金価格は4000ドルの節目をかろうじて守ったが、ウォッシュ初登場は金価格の底を築く助けとなるか？

　　出典：新華ファイナンス

　　新華ファイナンス北京6月15日電　先週（6月8日～12日）、国際現物ゴールドは4329.03ドル/オンスで始まり、最高値は4363.66ドル/オンス、最安値は4024ドル/オンス、終値は4217.05ドル/オンスで110.72ドル、2.56%下落し、2週連続で陰線となった。

　　分析によれば、変動の激しい中東情勢、持続するインフレ圧力、さらに米連邦準備制度の政策路線に関する市場の再評価が、ゴールド価格を一時テクニカルベアマーケット領域へ押し下げた。しかし長期投資家の参入により、国際現物ゴールドは最終的に4000ドルの重要なサポートラインを守り抜き、強い売りに歯止めをかけた。週後半の2営業日で反発が見られ、ゴールド価格は底値を形成しつつある様子を示した。

　　新たな一週間を展望すると、米イラン合意の署名が見込まれ、市場の焦点は急速にウォッシュ米連邦準備制度議長就任後初の金利決定へと移る。市場では米連邦準備制度が即時利上げを行わないとの予想が広がる。もしウォッシュがインフレリスクの強調や今後の追加的な引き締めの余地を示唆した場合、ゴールドは再び4000ドル台を試す展開が予想される。一方で穏健な政策姿勢を示せば、ゴールド価格の一段の反発の可能性がある。

　　

　　地政学的リスクは依然として短期ゴールド価格変動の重要な要因である。先週初めには米イラン間で再び報復行動が発生し、ゴールド価格は急落したが、木曜日にはトランプ米大統領が土壇場でイランへの新たな軍事攻撃計画を中止し、米イラン合意が週末にヨーロッパで署名される可能性を表明した。この変化を受けて現物ゴールドは4022ドルの安値から急騰し、4200ドル台を回復した。

　　米国のトランプ大統領は14日、SNSで「米イラン合意は“今成立”し、ホルムズ海峡が開放される」と発信。イラン国家安全保障最高会議事務局は15日未明、米国とイランが「戦争終結交渉」に関する覚書の文書最終化を発表、19日に正式署名する計画だと表明した。国際社会はこれを歓迎し、平和的な解決への重要な一歩とし、関係各国に全面履行とホルムズ海峡の早期再開を呼びかけている。

　　これを受け、現物ゴールドは今週2%の大幅ギャップアップでスタート、現物シルバーは70ドル台を突破し、国際原油価格は大幅下落し、WTI原油は5%安。一方、米連邦準備制度の利上げ期待が後退し、アジア太平洋株式市場および米国株価指数先物はアジア時間で大幅上昇した。

　　

　　地政学リスクの他に、先週ゴールド価格を圧迫したもう1つの大きな悪材料は米国のインフレ指標であった。

　　先週水曜（6月10日）に公表された米国5月消費者物価指数（CPI）は前年比4.2%上昇し、2023年以来の最大の上げ幅となった。同時期の中東緊張による国際原油価格の上昇が取引を刺激、エネルギー価格上昇がインフレ再加速と米連邦準備制度のタカ派姿勢維持への懸念を強める材料となった。

　　また、木曜日に発表された米国生産者物価指数（PPI）は予想を上回る数字となった。米国5月PPIは前年同月比6.5%上昇し、2022年11月以降で最大の年間上昇率となり、利上げ観測がさらに強化された。

　　5月のCPIとPPIは連続で強く推移し、米連邦準備制度の政策決定が難解さを増した。インフレが再び上昇する一方で、雇用市場は引き続き底堅い。課題は、米連邦準備制度が引き続き将来の利下げ示唆を保持するか、あるいはインフレリスクへの警戒へと政策の主軸を戻すかどうかである。

　　しかし市場の反応を見ると、多くの悪材料が重なったことでゴールドには集中売りが入り、4200ドルの重要サポートを割り込み、一時4024ドル/オンスと昨年11月以来の安値を記録した。しかし木曜日に発表されたPPIの月間上昇率が予想を下回ると、ゴールド価格には反発がみられた。加えて週半ば以降には地政学リスクが和らいだことから、ゴールド価格は底堅い動きが一層強まった。

　　

　　注目すべきは、インフレ期待によるゴールド市場の売りが一旦収束しているものの、5月の米国インフレ高止まりのなかで、ケビン・ウォッシュによる初めての米連邦準備制度金融政策会合が行われ、その発言が今後のゴールド市場の方向性を決定する点である。

　　直近のインフレ指標は市場予想を上回り続け、利上げ観測が大きく高まっているが、市場では米連邦準備制度がすぐに利上げに動くことはないとみている。ただし筆者は、短期的なゴールドの方向性を決めるカギは金利決定自体ではなく、ウォッシュ議長が記者会見で発する政策メッセージにあると考える。

　　ウォッシュがインフレリスクの強調や追加的な引き締めの余地を示唆した場合、ゴールドは再び4000ドルのサポートを試す可能性。これに対し、穏健な政策姿勢を示せば、ゴールド価格は一段の反発が期待される。

　　世界各国の中央銀行が活発に発言する中で、ゴールド市場は新たな方向性選択の時を迎えるだろう。投資家にとっては、4000ドルのラインを守ることができるのか、そしてウォッシュ議長が初登場でどのような政策シグナルを発するかが今後のゴールド価格動向のコア要因となる。

　　

　　テクニカル的には、ゴールド価格は4000ドル台上で一旦底堅さを見せつつあるが、4340ドル/オンスを上抜けて初めてリバウンド継続の確認となる。さらに上の重要なレジスタンスとしては4450-4500ドル/オンス帯が意識される。一方、下値は4250-4200ドル/オンス、鍵となるサポートは4100-4000ドル/オンス付近となる。

　　国内市場では、ゴールド価格はひとまず900-880元/グラム付近で下げ止まり、短期レジスタンスは935-950元/グラム、重要なレジスタンスは975-1000元/グラム、サポートは920-910元/グラム、重要サポートは900-880元/グラムである。

　　国内シルバーは15000元/キログラム水準で反発している。レジスタンスは17000-18000元/キログラム、重要なレジスタンスは18500-19500元/キログラム、サポートは15800-15500元/キログラム、重要サポートは15000元/キログラムとなる。

　　（著者：李躍鋒、北京ゴールド経済発展研究センター研究員）

編集責任者：朱赫楠