シティ:金は短期的に危険、ワールドカップが債券市場の変動を抑制、S&P500は8100ポイントを目指す
6月11日にワールドカップが開幕し、7月19日まで続く中で、シティグループは、世界で最も注目されるスポーツイベントの一つが金融市場に間接的な影響を及ぼす可能性があると考えています。
同社は、大会期間中、米国および欧州の債券市場のボラティリティが通常穏やかになると指摘しており、この傾向は過去のデータでも何度も見られます。
シティが6月8日に発表したレポートで、Mike Chang氏らストラテジストは「歴史的に見ると、ワールドカップ期間中は米国及び欧州の短期金利ボラティリティは低水準を維持するか、さらなる低下を見せている。これは我々が直近で示しているボラティリティ下落見通しを裏付けるものだ」と述べています。
この判断は大会そのものだけに基づくものでなく、北半球の夏期に取引活動が減少する事実とも関連しています。投資家がバケーションシーズンに入ることで市場参加者が減り、ワールドカップがトレーダーの注意をさらに分散させることで、市場流動性が弱まる可能性があります。
金利構造に関してシティは、利回り曲線の2年から10年区間でのボラティリティが、今後1カ月で現状の市場が織り込んでいる水準よりも低くなる可能性があると見ています。
この見解に基づき、同行はオプション戦略を通じてボラティリティ低下を狙い、すなわちイールドカーブ・ボラティリティのショートを推奨しています。レポートでは「我々は夏のサッカートーナメントに向けて、短期的にカーブのボラティリティを戦略的にショートするスタンスを維持する」と述べています。
この戦略の中核となる論理は、市場が予想するボラティリティが実態よりも高く評価されているもので、実際の変動が複数要因によって抑制される可能性があるという点です。
現在の市場指標を見ると、債券ボラティリティは既に低下傾向にあります。金利市場ボラティリティを測定するICE BofA MOVE指数は、3月の高値から低下し、依然として一年前の水準を下回っており、金利全体が相対的に安定したレンジにあることを示しています。
シティは同時に、中東情勢が依然として不透明であっても、短期金利のボラティリティへの影響は限定的となる可能性が高いと指摘。また、FRB(米連邦準備理事会)が段階的に政策の道筋を進めていることも、市場の大きな変動抑制に役立つとみられています。
ただし、今週発表予定の米CPI(消費者物価指数)は、短期的に変動を引き起こす可能性があります。シティは、この指標の発表後、市場は1カ月程度の比較的落ち着いた局面に入る可能性があるとみています。
S&P500年末目標を8,100ポイントへ引き上げ
シティグループは、S&P500指数(SPX)の2026年末目標値を8,000ポイント超に引き上げた最新のウォール街証券会社となりました。企業収益の堅調とAI駆動の成長を理由に挙げています。
同社は指数目標を7,700ポイントから8,100ポイントへ引き上げており、およそ10%の上昇を示唆しています。
シティは、S&P500指数の2026年一株当たり利益予想を2025年12月の320ドルから350ドルに引き上げ、2027年の初期目標を400ドルとしました。ただし、「AI主導の成長が2027年以降も持続できるか否かは依然として重要な課題」とも警告しています。
「我々の見解では、これは伝統的なサイクルではなく、一時的な設備投資のスーパーサイクルに近い。したがって利益成長への負担が増し、指数の価格動向を左右する期待も高まっています。最終的には、米企業が2027年以降もAIの約束である生産性向上を実現できるかどうかが注目点となるでしょう。」
短期金価格目標を引き下げ―長期強気は維持しつつも、短期リスクは顕著
シティグループは金価格の短期見通しも修正しました。向こう3カ月の金の目標価格を1オンス4,300ドルから4,000ドルに引き下げ、ホルムズ海峡情勢の膠着や、それによるインフレ圧力を理由に挙げています。
アナリストのKenny Hu氏らが月曜のレポートで指摘したところによれば、現物需要の弱さが金価格の低調要因となりうるとしています。もしも海峡の封鎖が夏の終わりまで続けば、金の買いが減少し、1オンスあたり3,500ドルまで価格が下がる可能性も警告しています。
レポートは、現環境下で金価格が短期的に下落リスクが高いことを強調し、情勢がさらなる悪化を見せないことが確認されて初めて、押し目買いが合理的となるとしています。
シティは停戦が最終的に成立した場合、エネルギー価格によるインフレ圧力が和らぎ、金融政策の引き締め必要性が低下する一方で、金が安全資産としての需要を下支えする要素が弱まる可能性もあると指摘しています。
短期見通しが下方修正されたものの、シティは金の中長期的な展望には依然として強気のスタンスを維持し、今後6~12カ月の金価格目標を1オンス5,000ドルに据え置いています。
アナリストはレポートの中で「長期的には金に強気であるものの、ストップロス幅が狭く、運用期間も短い投資家にとっては短期の金投資は極めてリスクが高いと考える」と述べています。
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