金、銀の価格が下落、貴金属全体が年初来の上昇幅を返す

　　証券時報記者 赵黎昀

　　国際金価格は1オンスあたり4,300ドルを下回り、貴金属全体が年初来の上昇幅を吐き出しました。6月8日、国内先物市場では貴金属が大幅に下落しました。午後の取引終了時点で、国内主力契約の上で上海銀が8.83%、上海金が3.67%下落、白金とパラジウムも5%を超える下落となりました。国際市場では、ロンドン現物金価格が再び4,300ドル/オンスの大台を割り込み、年初来の上昇幅が完全に吐き出された状態です。ロンドン金現物の年初来下落幅は約1%、ロンドン銀現物は約7%下落となっています。

　　「5月以降、金価格は一時上昇後に下落し、重心が下がっています。6月8日時点で、国内現物99.99%の金は1グラムあたり944.5元で、5月初旬から累計7.45%下落しました」と卓創資訊富宝貴金属のアナリスト黄加奇氏が述べました。5月初旬、米国とイランが対話のシグナルを発し、金は「ホルムズ海峡が再び通航し、インフレが緩和・低下する」との期待で一時的に上昇しましたが、主要消費国の一つインドが金輸入関税を引き上げたことや、FRBハト派の投票委員ミラン氏の辞任、米国とイランがウラン濃縮などの核心問題で膠着したことにより、5月中旬以降は下落トレンドとなりました。そして現在に至るまで、米国とイランは正式な合意には至っておらず、イスラエル・イラン間での戦闘再開や、米国の非農業雇用統計が予想を大きく上回ったことなどにより、市場はほぼ完全にFRBの利上げを織り込む展開となり、流動性引き締め観測も金価格の下押し要因となっています。

　　光大先物有色アナリスト展大鹏氏も、マクロ面でアメリカの経済指標が相次いで発表され、経済の強靭性とインフレ圧力が二重に確認されていると指摘します。経済面では、ISM製造業PMIが54に達し、2022年5月以来の高水準となりました。新規受注指数も2.7ポイント上昇し、56.8で5カ月連続の拡大フェーズにあります。しかし、価格支払指数は依然として82.1と高く、2カ月連続で80を超える高リスク区間となっており、中東の衝突によるエネルギーコスト圧力が下流にも波及していることが示唆されます。

　　さらに重要なのは、米国5月の非農業雇用者数が17.2万人増と、市場予想の8.5万人を大きく上回り、4月のデータも17.9万人に上方修正され、失業率は4.3%で変わらずとなりました。経済と雇用市場の強さが続く中、インフレ再燃も伴い、市場のFRB利下げ観測は急速に後退し、逆に利上げ観測が一段と強まり、複数のFRB理事がタカ派を示唆し、ウォラー理事は声明から利下げバイアス文言の削除を支持しました。

　　地政学的には、米国とイランの交渉が極限の綱引きを繰り広げており、中東情勢の予測には不確実性が増し、市場のボラティリティが高まっています。

　　しかし、中国人民銀行が6月7日に発表したデータによると、5月末時点で金準備は7,496万オンスとなり、当月32万オンス増加、19カ月連続での増加となりました。2024年の連続増加以降、単月では最大の増加幅です。金価格が下押しされる中で逆に金保有を強化しており、中長期的な戦略的配分意図が濃厚です。

　　展大鹏氏は、貴金属の短期的な焦点はFRB6月の政策会合にあると考えています。市場は年内利下げの可能性をほぼゼロまで織り込んでいますが、利上げの確率は着実に上昇しており、それでもFRBのインフレ評価や利下げスタンスについての姿勢に注目が集まっています。金にとっては、米国実質金利の上昇観測が投資機会コストを引き上げており、世界の金ETFは5月以降で純流出が続き、COMEXの投機的ロングも大幅に減少、"タカ派観測主導"と"地政学リスクによる底支え"の狭間で価格帯は4,000～4,500ドル/オンスのレンジでもみ合う可能性が高いと述べています。

　　「今後も上半期の金価格見通しを引き下げており、FRB会合前後の『噂で買い、事実で売り』という異常変動や、米国とイランの交渉進展に注目しています。銀・白金・パラジウムも金価格に連動して下落していますが、ボラティリティは金よりも著しく高いです。もし米イラン停戦が進展し、金が底打ち確認となれば、銀・白金・パラジウムに追随的な反発が見込まれますが、それまでは慎重姿勢が必要でしょう」と述べています。

編集責任者：朱赫楠