4773の高値から半減した後、金の反発は終わったのか？強気派に残された命綱は2つの確認のみ

汇通网6月8日讯—— 6月8日月曜日、スポットゴールドのコアな対立軸は単純なリスク回避から「金利の再評価による貴金属価格の抑制」に切り替わりました。ニューヨーク市場オープン前の金価格は4330ドル/オンス付近で取引され、日中一時4268ドル/オンスまで下落しました。同時に、アメリカの5月非農業部門雇用者数は17.2万人増加し、失業率は4.3%を維持、3月と4月は合計9.3万人上方修正されました。これにより、市場では年内のFRBによる引き締め姿勢維持への期待が大きく高まりました。

6月8日月曜日、スポットゴールドのコアな対立軸は単純なリスク回避から「金利の再評価による貴金属価格の抑制」に切り替わりました。ニューヨーク市場オープン前の金価格は4330ドル/オンス付近で取引され、日中一時4268ドル/オンスまで下落しました。同時に、アメリカの5月非農業部門雇用者数は17.2万人増加し、失業率は4.3%を維持、3月と4月は合計9.3万人上方修正されました。これにより、市場では年内のFRBによる引き締め姿勢維持への期待が大きく高まりました。

非農業雇用統計によるゴールドの再評価、焦点は雇用自体ではなく金利の道筋

ゴールドの先週金曜日以降の下落は、「データが良かったから金価格が下がった」という単純なものではなく、実質金利の予想が再び高まったことによるものです。5月の平均時給は前月比0.3%増、前年同月比3.4%増、平均週労働時間は34.3時間に維持されており、労働市場は急速には冷え込んでいませんし、賃金面もFRBに十分な緩和余地を与えていません。無利息資産であるゴールドにとって、問題は単月の雇用が強いかではなく、連続上方修正を受けてFRBがこれまでの緩和的な姿勢を放棄する必要があるかどうかです。

現在のフェデラルファンド金利目標レンジは3.50% ~ 3.75%に維持されています。4月の声明では依然としてインフレの高さが強調されており、中東情勢の不確実性にも言及されています。同時に内部では緩和的な傾向に分裂が生じています。FRBが6月16日から17日の会議で年内引き締めリスクを確認すれば、ゴールドのバリュエーションのアンカーは引き続き実質金利の方へ傾くでしょう。

インフレ指標が次の関門に、ゴールドのリスクプレミアムは金利プレミアムに覆われる

米国4月の消費者物価指数は前月比0.6%上昇、前年同月比3.8%上昇、食品とエネルギーを除くコア指数は前月比0.4%上昇、前年同月比2.8%上昇。5月のデータは6月10日に発表される予定で、このタイミングが非農業雇用統計後の政策リアクション関数の市場解釈を直接左右します。インフレが引き続き高止まりした場合、ゴールドが直面するのは単なる売り圧力ではなく、「リスク回避資産が引き締めディスカウントに直面する」という二重の圧力です。

中東情勢の緊張はゴールドに引き続き支援を与えていますが、その限界効果は徐々に減少しています。トランプ米大統領は最近、SNSでイスラエルとイランに即時の停戦を求め、市場では一時的なリスク緩和の期待が広がりました。しかし、エネルギー輸送のリスクが完全に解消されない限り、原油価格がインフレ期待に与える影響はFRBの慎重な姿勢をより一層強化することとなります。つまり、紛争は本来ゴールドのリスク回避需要を高めるはずですが、もしエネルギーコストを押し上げてインフレのテールリスクを高めれば、最終的には金利経路を通じて金価格が抑制されることになります。

テクニカル構造が弱含み、ボリンジャーバンド下限の攻防が短期センチメントを左右

日足チャートを見ると、スポットゴールドは4773.37ドル/オンスの高値から下落した後、後続のリバウンド高値は4595.01ドル/オンスにまで下落し、価格の中心が継続して下方移動しています。ボリンジャーバンドのミドルは4548.23ドル/オンス、上限は4768.53ドル/オンス、下限は4327.92ドル/オンスで、最新の価格はほぼ下限に近い状態です。日中安値4268.42ドル/オンスは一時的に下限を下抜いたことを意味し、テクニカルトレード資金はトレンド継続への感度が明らかに高まっています。

MACD指標では、DIFFは-71.21、DEAは-56.97、ヒストグラムは-28.49で、ベア派の勢いはまだ回復していません。より重要なのは、価格が幅広いレンジの上下動の中で下限に触れたわけではなく、ミドルラインが継続して下押しされる中で下限付近に貼り付いていることです。これはボリンジャーバンドの「下限サポート」機能が弱まっていることを意味します。トレーダーにとって、現状で最も注目すべきは単発のリバウンドを予測することではなく、4327〜4350ドル/オンスレンジ内で再び出来高が形成されるかどうかです。もしリバウンドでもこのレンジ上に戻せなければ、市場は4268ドル/オンス付近を引き続きボラティリティのアンカーとみなすでしょう。

マクロのメイントレンドは実質金利、ゴールド強気勢は二つの確認を待つ必要あり

ゴールドの中期ロジックは消えていません。財政赤字、中央銀行のリザーブ配分、地政学リスク、インフレの粘着性はいずれも長期のサポート要因となっています。しかし短期の価格付けの優先順位は変化しており、金利への予想がリスク回避ストーリーを上回っています。トレーディングでは、最も危険なのは価格下落そのものではなく、市場が「押し目買いによるリスクプレミアム確保」から「リバウンド後の過剰なポジション是正」へと移行することです。6月会合でFRBが緩和的な姿勢を弱めれば、ゴールドは引き続きバリュエーションの圧縮を経験する可能性があります。

今後は二つの確認が必要です。一つ目は、5月のインフレ指標が年内利上げ予想を十分に和らげるかどうか。二つ目は、金価格がボリンジャーバンド下限を割り込んだ後、4327〜4350ドル/オンスの価格帯をすぐに回復できるかどうか。どちらか一つでも欠ければ、ゴールドのリバウンドはトレンド回復ではなく、テクニカルな調整と見なされやすいです。現在の市場にはストーリーは十分にありますが、実質金利が下落するという証拠が不足しています。