ブラジルのエコノミストは2026年のインフレ率を5.11％に上方修正し、年末の金利見通しを13.50％に引き上げました。

⑴ ブラジル中央銀行の最新調査によると、エコノミストは2026年のブラジルIPCAインフレ指数予想を5.09%から5.11%へ引き上げ、2027年のインフレ予想も4.02%から4.03%へ小幅修正しました。同時に、2026年のGDP成長予想は1.90%から1.91%へ微調整され、2027年のGDP成長予想は1.70%で横ばいとなっています。⑵ 金利予想も大幅に引き上げられました。2026年末のSelic金利予想は13.25%から13.50%へ上昇し、2027年末の金利予想は11.25%から11.50%へ上昇しました。実質金利の観点では、たとえ13.50%まで利上げしても、5.11%のインフレ率に対して実質金利は依然として引き締め局面にありますが、徐々に収束し始めています。⑶ 為替の面では、エコノミストは2026年末のブラジルレアル対米ドル為替レートを5.15と予想しており、以前の予想5.16よりやや強い数値となっています。2027年末の為替予想も5.25から5.20に引き上げられ、レアルの動きについてわずかに改善する見方が示されました。マーケット心理では、エコノミストがインフレと金利予想を同時に引き上げていることから、市場が物価抑制のために高金利を長期間維持することを織り込みつつあることが示唆されます。一方で、経済成長予想は僅かしか上方修正されておらず、「スタグフレーション」への懸念が高まりつつあることを示しています。今後はブラジルの財政状況や外部のコモディティ価格がインフレの道筋にどのような影響を及ぼすかに引き続き注目が必要です。