サンタンデール：欧州中央銀行は6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイント利上げし2.5％まで達する見込み。もし米国とイランの交渉が決裂した場合、年末までに3.75％に引き上げる可能性がある。

⑴ サンタンデール銀行のアナリストはレポートの中で、欧州中央銀行は利上げを高エネルギー価格環境への政策対応と位置付けており、利上げサイクルの始まりとは見なしていないと述べました。同行の基本シナリオでは、2026年に合計50ベーシスポイントの利上げ、6月に25ベーシスポイント、9月にさらに25ベーシスポイントの引き上げが予想されており、この動きによって預金金利は2.5%に達する見通しです。⑵ エネルギーショックが徐々に和らぐにつれ、サンタンデールは2027年に欧州中央銀行が50ベーシスポイントの利下げを行うと予想しています。しかしアナリストは、もう一つの厳しいシナリオも指摘しています。それは、米国とイランの交渉が夏以降に決裂した場合、欧州中央銀行が2026年末までに金利を3.75%まで引き上げる可能性があるというものです。⑶ 市場心理の観点から見ると、現時点で市場は欧州中央銀行の利上げパスを十分に織り込んでいません。米・イランの膠着がエネルギー価格を引き上げ続けた場合、年末までに3.75%まで利上げされれば基本シナリオより125ベーシスポイント多い引き締め余地となります。今後は中東外交の進展とユーロ圏のインフレデータが、欧州中央銀行によりタカ派的な姿勢へ転換を迫るかどうかにも注目が集まります。