Grayscale：bitcoinの今後数ヶ月で「回復段階」に入る可能性があるが、持続的な底値形成には新規購入者からのサポートが依然として必要

BlockBeats News、6月5日。Grayscaleのリサーチディレクター、Zach Pandlは投稿で、Strategyが6月1日に32 BTCの売却を開示した後、新たなBTC市場のボラティリティが発生したと述べた。彼は、この売却規模自体は重要ではなく、Strategyは依然としてバランスシートに約84万BTC（約550億ドル相当）を保有していると指摘した。しかし、世界最大規模のデジタル資産トレジャリーの1つとして、その戦略の変更は市場センチメントに圧力をかけている。

Pandlは、最近のボラティリティがStrategyの可変利付き転換優先株（VRCPS）の価格に影響を与えていると考えている。VRCPSの設計目標は1株あたり約100ドルの価格を維持することであり、現在の配当利回りは11.5%となっている。もし株価が100ドルを下回れば、投資家がより高いリターンを要求していることを意味する。Strategyは配当を増やすことができるが、これは将来のキャッシュフロー義務を増やすことになり、さらなるBTC売却につながり、BTC価格をさらに抑制する可能性がある。Strategyのレバレッジ型ビジネスモデルは圧力を受けており、BTC市場全体のボラティリティを増加させている。STRCやMSTR株の現在水準では、GrayscaleはStrategyが今後さらに多くのBTCを蓄積し続ける能力が限定的であると見ている。

しかし、Grayscaleは長期的には、バランスシート上のレバレッジドデジタル資産トレジャリーの規模を縮小し、より多くのBTCを分散化した企業バランスシートに配分することが、Bitcoinエコシステムの健全性にとって有益であると考えている。ただし、BTC価格で持続的な底値が形成されるまでは、他の買い手が市場に参入する必要がある。Grayscaleは今後数ヶ月でBTC価格の回復を予想しているが、短期的にはBTCのパフォーマンスは規制の明確化によって直接的な恩恵を受ける他の暗号資産市場セクターよりも劣後する可能性がある。