財信先物：黒色金属は揺れ動き、分化している。コークス炭は強気で多頭が主体的に動いている。

⑴ 鋼材：安値圏でのもみ合い、バリュエーション低下。建設用鋼材の需要がさらに減少し、鋼材の輸出受注もさえない一方で、銑鉄生産量は依然として高水準を維持しており、供給が強く需要が弱いため、鋼材の需給ギャップが徐々に拡大しています。螺巻10限月の上位20ポジションの建玉は大きな変動がありません。テクニカル面では、螺紋鋼10限月は上値追いに苦戦し、全体的に建玉減少とともに下落、短期的な上値抵抗は20日移動平均線付近に、下値支持は3140ラインに注目です。市場価格は華東地域の独立電炉谷電コストや長工程螺紋鋼コストを下回っており、バリュエーションは割高ではありません。短期的にはコスト支援と需給不均衡の激化が綱引き状態となり、上下のレンジは限定的となりそうです。⑵ 鉄鉱石：バリュエーション低下。供給面では入港量が高止まりし、6月のオーストラリア会計年度末にかけて出荷が増加するとの見方があります。需要面では銑鉄生産量の高止まりが支えとなっています。テクニカル面では09限月が40日移動平均線に抑えられ、下値では750〜765ラインのサポートテストが見込まれます。資金面では上位20ポジションで買い・売りともに減少、バランスした動きとなっています。下流の鋼材需要減少が鉄鉱石原料のサポート余地を限りますが、6月の高供給圧力が近く顕在化する見込みであり、鉄鉱石のバリュエーションは短期的にやや下落する可能性があります。ただし、銑鉄生産量が明確に減少する前は下落余地は限定的です。⑶ 焦炭用原料炭（コークス用原料炭）：やや強いもみ合い。産地供給は回復中で、山西省では安全監督が強化され一部の炭鉱は再稼働後も生産量が停止前を下回っており、全体的にタイトな供給状況が継続しています。下流の調達は積極的で、価格は主に上昇基調です。資金面では上位20ポジションで買い・売りともに増加していますが、買い増加がやや優勢、建玉変化も若干買い寄りです。テクニカル面では焦炭用原料炭09限月が「建玉増加で上昇・建玉減少で下落」の特徴を示しており、買い方が優勢、短期的な上値抵抗は1400の大台、下値支持は1355ラインまで切り上がっています。供給タイトに加え6月の安全生産強化月間もあり、現貨主導は短期的に引き続き強めですが、鋼材需要低迷による利食い離脱の変動リスクには注意が必要であり、サプライチェーンの強気配分維持方針ながらも高値追いは控えたいところです。⑷ 焦炭：ポジティブ材料の織り込みに注意。原料価格の上昇によりコークスメーカーの直近コストが上昇し、一部メーカーは減産を余儀なくされ、コークス生産量がマージナルに減少しています。銑鉄生産量は安定もしくは増加で高水準を維持し、実需支えは強く、コークスメーカーの値上げ意欲も依然高いです。第5回目の値上げが成立し、市場期待では第6回値上げ（倉庫証券コスト1980元/トン対応）が残っています。現状の先物市場では6回目までの値上げが概ね織り込まれており、変動リスクに注意が必要です。⑸ シリコマンガン：もみ合い。マンガン鉱の出荷が回復、港湾在庫は引き続き減少、メーカーの稼働はやや持ち直すも低水準にとどまり、価格引き下げを狙った購買心理が強く、需給全体では弱含みの横ばいとなっています。テクニカル面ではシリコマンガン09限月が小幅に上昇しており、6000〜6120のレンジブレークに注目。資金面では上位20ポジションで買い・売りともに増加していますが、売り増加がより大きく、建玉変動はやや弱気方向です。