AI建設ブームが米国債市場に影響、年間資本支出が1兆ドルの大台に迫る
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⑴ JPMorganのデータによると、今年Meta、Oracle及びその他のテクノロジー企業は世界の債券市場で合計2,500億ドルを調達しました。アナリストは、AIインフラ投資の急増が、5月に米国30年国債の利回りが2007年以来の最高水準まで急騰した主な要因の一部だと分析しています。利回りは高値から落ちているものの、年初の水準を依然として上回っています。⑵ Sage Advisoryによれば、年間7,500億~8,500億ドルの資本支出は来年にはほぼ1兆ドルに急増する見込みで、これは連邦レベルのインフラ支出に類似しています。Dallas連邦準備銀行の上級金融エコノミストは、AI関連の債券発行によって提供されるデュレーションが米国国債発行デュレーション供給の15%程度を占めていると推計し、これは非常に大きな数字だと述べています。⑶ データセンターは寿命に大きな差があるさまざまな資産が集約されています。AIチップは数年ごとに交換が必要ですが、建物、土地、電力接続などインフラの耐用年数は20~30年にも及ぶため、長期資産を構築する企業は長期の固定金利資金調達を確保する強い動機があります。⑷ Oracleの5年信用デフォルトスワップコストは、昨年の約30ベーシスポイントから150ベーシスポイントへ急上昇しており、市場が同社の債務負担急増に懸念を抱いていることを反映しています。制度的要因により、多くの機関投資家は単一企業債券の保有規模やデュレーションに内部制限を設けている一方、プライベートクレジット機関は通常、変動金利ローンを好む傾向があります。そのため、大型テクノロジー企業の長期資金調達の実際の規模は過小評価されている可能性があります。
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