世界的なインフレ警報が再び鳴り響き、エネルギーショックが激化し、中央銀行はジレンマに陥っている

⑴ 欧州中央銀行の上級エコノミストは水曜日、ユーロ圏が現在直面しているインフレーションショックは2022年より穏やかとは限らないと指摘しました。先月のインフレ率は3.2%に急上昇し、2%の目標を大きく上回っています。イラン情勢がエネルギー価格を押し上げ、一部の値上げ幅がサービス業を通じてより広範な経済領域に伝播しています。⑵ 今月後半に小幅な利上げがほぼ確定的ですが、その後の積極的な引き締めを予想する人はほとんどいません。家庭の需要が低調で労働市場も弱まりつつあり、財政・金融政策が前回の衝撃初期よりも引き締め傾向にあるため、これらの要因がインフレの急速な上昇の可能性を抑えています。⑶ しかし、今回のショックはより強いグローバルな特徴を持ち、非線形的な拡大リスクを高めています――規模や範囲、持続期間が現在の予想を上回れば、グローバルショックによるインフレへの間接的な影響がより大きくなり、コスト圧力がグローバルバリューチェーン全体に広く蓄積されて輸入価格が大幅に上昇し、エネルギー価格ショックが国内経済により強く伝播する可能性があります。⑷ 同時に、家庭は高インフレ環境への適応が速くなる可能性があり、各国政府が物価上昇を緩和するための財政余地もさらに限定されているため、欧州中央銀行は2022年よりも複雑なバランスを迫られる状況となっています。