日本銀行はバランスシート縮小の中断要請を受け、2027年度がQT政策の重要な転換点となる

⑴ 火曜日に公表された日本銀行と金融機関の会議議事録によると、日銀は2027年度からの債券購入縮小のペースを一時停止または緩和するよう、かなり多くの要請を受け取っていることが明らかになりました。これらの意見は、日銀が6月15日から16日の政策会合で2027年度の新たな計画を策定する際に考慮されます。⑵ 議事録によれば、参加者の中には、たとえ日銀が毎月2.1兆円の購入ペースを維持しても、中長期的には準備金残高が大きく減少し、マネー・マーケットに圧力を与える可能性があるため、これ以上の縮小は不要だと考える向きもありました。さらに2名の参加者も、2027年度以降も現在の月間買入規模を維持するよう求めました。⑶ その他の意見としては、日銀は経済成長に合わせた一定規模の日本国債買入れを継続すべきである、四半期ごとに1000億あるいは2000億円ずつ買入規模を減少させるべきである、または理想的なバランスシート規模についてコミュニケーションを取り、年次ごとに計画を策定するのではなく縮小を自動運用に移行すべきである、などが挙げられました。⑷ 長期金利が最近上昇しているにもかかわらず、大半の債券市場参加者は日銀に既存の縮小計画を維持するよう促しています。アナリストは、今月利上げを行う場合、量的引き締めを緩める理由がより強まると指摘しています。また、ハト派の高市早苗首相の下で、日銀の量的引き締めに対する政治的な抵抗も強まっています。⑸ 関係者によれば、イランの戦争による不確実性で債券市場が緊迫しており、縮小の一時停止がより好まれる選択肢となりつつあります。積極的な縮小の有無にかかわらず、現有国債の満期償還による自然減で日本銀行の約500兆円規模の保有残高は着実に減少し、バランスシートは2023年末のピークから約20%縮小しています。