流動性ルールの調整は緩やかなバランスシート縮小にとどまる可能性、ウォッシュ氏の理想と現実にはギャップ

⑴ BNPパリバのアナリストは、一連の実現に時間を要する規則調整によって、銀行の準備金需要が現在の3.1兆ドル水準から約7000億ドル減少する可能性があると予想しています。具体的な措置には、銀行が連邦準備制度理事会（FRB）のディスカウントウィンドウからの借入れを流動性要件に含めること、FRBのリポ取引における中央清算を導入すること、機関債およびモーゲージ債を最上位格付けに格上げすることが含まれます。⑵ しかし、FRB理事ウォラーはこの点に懐疑的な姿勢を示しており、現行の金融システムの構造的特徴ゆえ、金融危機前（約20年前）の小規模なバランスシート水準に戻ることは不可能だと述べています。彼は規制調整によって準備金が3000億～5000億ドル減るだけで、バランスシートは依然として6兆ドル超となり、大幅な減少は見込めないと予想しています。⑶ 新任議長ウォッシュは長らくFRBのバランスシート規模の大きさを批判しており、それが市場を歪め、政策金利の主な手段としての機能を弱体化させているとしています。FRBの保有残高は2007年の1兆ドル未満から2022年夏のピーク9兆ドルまで増加し、2025年末に6.5兆ドルまで縮小した後、技術的なオペレーションによって再び拡大しています。市場関係者は、FRBが銀行規制を全体的に緩和しつつある中で流動性規則も緩和されれば、著しい金融安定リスクが生じる可能性を懸念しています。