フランスのイールドカーブはフラット化し、2年物と10年物の金利差が縮小、市場は長期プレミアムの減少に賭けている。

⑴ IFRニュースが月曜日に報道したところによると、フランス国債の2年債と10年債の利回り曲線の傾きは方向調整後にますます平坦化している。⑵ 三ヶ月物固定満期利回りの回帰分析によれば、フランス10年債はベータ調整済み2年債と比較して6.4ベーシスポイント高く評価されており、これは2つの標準偏差に相当する。⑶ 取引ロジックから見ると、このスプレッドの縮小は市場がフランス長期金利のさらなる上昇余地が限られていると評価していることを示しており、短期側の圧力は比較的大きい。曲線が平坦化する傾向は、投資家が中期的な経済成長の鈍化や金融政策引き締め期待を徐々に消化していることを反映する場合が多い。⑷ 以前のユーロ圏経済が「エネルギー価格ショックにより影響を受けやすい」との分析とあわせて考えると、フランスの利回り曲線の平坦化はヨーロッパ中央銀行による今後の利上げ余地について市場がより慎重な姿勢を取っていることを示す可能性があり、長期債のプレミアムは段階的に圧縮されている。