OpenAIおよびAnthropicが包括的なセカンダリーマーケット取引の取り締まりを発表：未承認のSPV投資は無効化へ

Datum Beatの監視によると、合計評価額が約2兆ドルに迫る二つのAI大手が、IPO直前に同時にキャップテーブルの整理を行っています。

OpenAIは本日、公式ウェブサイトで正式なポリシーを公開しました。これにより、無許可で行われる株式譲渡は全て無効と見なされます。対象となるのは直接譲渡、SPV（Special Purpose Vehicle）株式、トークン化された所有権、フォワードコントラクトです。これらの譲渡に関与した当事者は経済的価値を受け取ることができず、米国証券法に違反する可能性もあります。すでに2025年8月には、OpenAIが投資家に無許可SPV詐欺に注意を呼びかけており、今回の措置でルールが正式に制定されました。

Anthropicもポリシーを強化しています。同社は株式取引ポリシーページで「voidable（取り消し可能）」ではなく「void（無効）」という表現を直接使用しました。Cryptocurrency弁護士Gabriel Shapiroは、これがDelaware州会社法下で最も強硬な法的立場であると指摘しました。voidableな取引は救済可能ですが、voidな取引は法的に「最初から存在しなかった」とみなされます。売り手は株式と受け取った資金の両方を保持でき、買い手は救済を上流へ求めるしかありません。AnthropicはOpen Door Partners、Unicorns Exchange、Forge Global、Hiiveなど複数のプラットフォームを名指しし、それらのチャネルで購入した株式には株主権利がないことを発表しています。

この取り締まりは熱狂的なセカンダリーマーケットを背景にしています。今年2月、Anthropicの一次資金調達評価額は3.8兆ドルでしたが、セカンダリー市場では約10兆ドルまで急騰しています。OpenAIの評価額は8520億ドルです。両社は今年第4四半期に上場を予定しており、制御できない「野生株主」をIPO前に排除しています。この措置はコンプライアンス要件であると同時に、価格決定力の確保でもあります。