インフレの影響と中東の混乱が重なり、ポンドはスタグフレーションの泥沼から抜け出せずにいる

⑴ 英ポンドは短期的に受動的な防御姿勢から脱却することが困難だとみられています。中東情勢は米国とイランの停戦見通しが不透明なため、引き続き緊張が高まっており、これに伴うリスク回避の買いがドルへと流入し、英ポンドに強い圧力をかけています。こうした外部からの重圧が未だ緩和されない中、英国国内のインフレと成長への懸念も同時に拡大し、ポンド相場は内外から影響を受けています。⑵ この1週間で原油価格が再び上昇したことで、市場の英国中央銀行の金融政策路線に対する期待が完全に覆されました。もともとわずかにあった利下げへの期待は、インフレ抑制のため「やむを得ず利上げするのでは」という懸念に急速に取って代わられたのです。より高い金利環境は、既に脆弱な英国の経済成長にさらなる打撃を与えるのは間違いありません。このような典型的なスタグフレーション——高物価と低成長の共存——は、リスク通貨としての英ポンドの魅力を損ないつつあります。⑶ 長期のギルト（英国国債）利回りは最近やや低下し、財政面では英ポンドに珍しく幾分かの支えが生まれていますが、この微かな明るさも再燃しうる中東の武力衝突の前では非常に脆弱です。イラン情勢が再び悪化し、原油価格が急騰すれば、貿易条件が悪化し債券で得られる恩恵は簡単に相殺されてしまいます。⑷ 英ポンド／ドルは現在、1.3493付近で必死に下値支持を探っています。上値の短期的なレジスタンスは月曜と火曜の高値1.3545付近に集中しており、4月17日の高値1.3599やボリンジャーバンド上限1.3610を明確に突破できて初めて現時点での下落傾向は一応和らぐことになります。逆に4月20日の安値1.3475を割り込むと、相場はその流れに乗って200日移動平均線1.3414や日足雲の下限といったより強固なサポートゾーンに向けて下落するおそれがあります。現在のところ、下方向が依然として最も抵抗の少ない経路です。