財信先物：豆粕と豚は高値でショート、卵は安値でロング、パーム油は高値でレンジ相場

⑴ 豆粕：原油価格の急騰が植物油市場を押し上げ、それに伴い輸入大豆のコストも上昇しています。国内市場では、4月以降に輸入大豆の量が段階的に回復し、船積みスケジュールから予想すると、5月の大豆到着量は最大1,150万トン、6月は1,100万トンに達し、供給圧力が急増しています。高値での売りを推奨します。⑵ トウモロコシ：北港の在庫が前年同期比で依然として低水準なのが、トウモロコシ価格が強含む主な論拠となっていますが、政策による穀物供給が強化され、小麦と稲の放出がトウモロコシ価格の上昇に一定のブレーキをかけています。需要面では分化が見られ、主流の畜産物価格が軟調なため、飼料工場や養殖場の在庫構築意欲が薄く、飼料用需要が低迷しています。しかし、トウモロコシの深加工需要は堅調が続き、短期的にはトウモロコシ価格は高値圏でのもみ合いが想定されますが、上昇幅は限定的となる可能性があります。⑶ 生豚：最近、生豚先物価格は大幅上昇の後に軟調となり、今回の反発が短期的な調整であり、トレンド転換ではないことを裏付けています。現物市場には依然として供給圧力がありますが、出荷体重が徐々に低下しており、業界に供給削減の兆しが見られます。波動的な空売りは可能ですが、下値余地は限られているため、リスク管理に注意が必要です。今後は出荷ペース、出荷体重と繁殖削減の速度に注目してください。⑷ 鶏卵：鶏卵市場は、飼料コスト上昇と供給圧力の緩和という要素が主導する転換期にあります。一方で、トウモロコシと豆粕の価格上昇が直接的に採卵鶏の飼育コストを押し上げており、1斤あたりの飼料コストは約3.5元に達しています。他方、供給面では現在の産卵鶏在庫は依然として高水準ですが、最悪の時期はすでに過ぎている可能性があります。したがって、鶏卵価格はコストが下支えとなり、供給減・需要増が背景となり、穏やかな上昇傾向を示す見込みですが、高い在庫基数が上昇幅を抑制します。⑸ パーム油：Wenhua Oil Indexは1.5%反発し、日足ベースで3日続伸、テクニカル的には5月移動平均値に強力なサポートがあります。現在の市場駆動ロジックは地政学的リスクプレミアムから新たな期待感にシフトし、東南アジア産地の政策が基盤を強力に支え、加えてエルニーニョ現象による遠期の気象プレミアムが加わっています。一方、マレーシアが在庫増加サイクルに入り、国内在庫も高水準という弱材料は、市場では一時的に軽視されています。短期的には全体的に高値圏でのもみ合いとなり、上昇しやすく下落しにくい展開が続きます。現物価格も上昇し、広東の24度パーム油現物価格は230元上昇して9,710元、豆油は130元上昇して8,940元、江蘇の遺伝子組換え菜種油は80元上昇して10,230元となっています。