財信先物：パーム油はもみ合い反発、豆粕は高値でショート主体、豚肉と鶏卵は異なる動き

⑴ パーム油：もみ合い反発。停戦期間中、原油価格は一時的に安定し、油脂価格の下値は60日移動平均線が支えており、油脂価格に方向感は見られません。5月限月の取引引渡しロジックがまもなく適用され、現物価格の緩みが市場の上昇ボラティリティを抑えています。現状では価格のさらなる下落は想定されていません。現物は下落し、広東の24度パーム油は10元安の9,310元、大豆油は50元高の8,750元、菜種油は10元安の9,900元となっています。⑵ 大豆ミール：戻り売り中心。原油高騰が植物油全体を押し上げ、輸入大豆のコスト上昇へ波及しています。国内では4月以降、輸入大豆の供給量が徐々に回復しており、船積みスケジュールによれば5月の大豆到着量は最大1,150万トン、6月は1,100万トンと、供給圧力が急増しています。高値では売りを検討してください。⑶ トウモロコシ：依然として北部港湾の在庫が前年比で低水準であることが、トウモロコシ価格が堅調に推移する主因となっていますが、政策的な穀物放出強化、小麦や稲の放出がトウモロコシの上昇余地を抑制しています。需要面では分化がみられ、主力畜産物価格下落により飼料工場や養鶏場の在庫積み増し意欲は高まらず、飼料需要は減少傾向ですが、トウモロコシの深加工需要は引き続き強い動きです。短期的には高値圏でもみ合いを続ける見込みですが、上昇幅は限定的でしょう。現時点では様子見を推奨します。⑷ 生体豚：戻り売り中心。最近、生体豚先物価格は大幅に上昇していますが、今回の反発は短期的な修正であり、トレンド転換ではないとみられます。主なドライバーは、大手企業の生産縮小による価格維持、再肥育の参入、中央在庫買入の下支えや先物の過剰下落感の修正です。ただし現物の上昇は限定的で、全国平均は0.07元/キロ増にとどまり、需給構造は変わっていないため、反発の持続性は低いと考えられます。今後は出荷リズムと繁殖能力の解消速度に注目。⑸ 鶏卵：押し目買い中心。鶏卵市場は、飼料コスト上昇と供給圧力緩和の狭間での変革期にあります。一方で、トウモロコシや大豆ミール価格の上昇は産卵鶏の飼育コストを直接押し上げており、1斤あたりの飼料コストは既に約3.5元となっています。他方、供給面では現在も産卵鶏の在庫は高水準を保っていますが、最悪期は過ぎ去った可能性が高いです。このため、卵価格はコストによる下支え、供給減と需要増加の構造が下地となり、緩やかな値上がり傾向が見込まれますが、高い在庫基数が上昇余地を限定します。