ウォール街「四大銀行」の決算が示すシグナル：米国消費「予想外の安定」

米国最大手の4銀行による最新の四半期決算は、意外なシグナルを示している。地政学的な衝突で原油価格が上昇し、株式市場が激しく変動しているにもかかわらず、米国の消費者の財務状況は依然として健全だ。

JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America、Wells Fargoが今週相次いで発表した第1四半期の業績によると、消費者ローンの質と支出のパフォーマンスはいずれも健全な傾向を維持している。

JPMorgan ChaseのCFOであるJeremy Barnumは、アナリスト向け電話会議で「米国経済のパフォーマンスは“驚くほどの強靭さ”を示しており、消費者も同様だ。『より高い原油価格にもかかわらず、依然として好調な強靭な消費者』というストーリーが続いている」と述べた。

Jefferiesのアナリスト、John Hechtは、4大銀行の決算は決済系企業にとってもポジティブなシグナルであり、今月下旬に決算発表を控えるAmerican Expressなどがその対象だと分析している。

銀行幹部が口を揃えて「消費者は強靭」とコメント

「強靭さ」は今週、銀行幹部が顧客の状況を表現するたびに繰り返し使われたキーワードだ。

Barnumは電話会議の中で、JPMorgan Chaseでは消費者の状況を早期延滞転換率、延滞率、現金バッファ、全体支出、裁量支出および非裁量支出など複数の視点から評価しており、「すべての指標はこれまでのトレンドと一致し、ファンダメンタルズは健全だ」と指摘した。

一方で彼はリスクにも言及し、「もし労働市場が弱まり、中東の対立が継続すれば、連鎖的な影響が生じるだろう」とした。しかし今のところ、消費者の状況に顕著な悪化の兆候は見られないという。

信用の質が改善、支出構造は安定

具体的なデータを見ると、4大銀行のクレジットカード事業における支出パターンや残高の増加はいずれも「建設的」な推移を続けている。

JefferiesのアナリストJohn Hechtは、1年前と比べて各銀行の延滞率と純償却率がいずれも改善していることを指摘している。これら2つの指標は信用の質を測る重要な参考となる。Hechtは水曜日のレポートで「銀行の業績は、借入者の状況が安定しているという我々の判断を裏付けるものであり、マクロ経済の不透明さが残る中でも、高めの税還付が一定程度支出トレンドを下支えしている」と述べている。

第1四半期は決して平穏ではなかった。米イラン間の戦争でガソリン価格が高騰し、インフレ懸念が再燃した。株式市場の大きな変動は借入者のマインドにも抑制圧力となった。しかし、こうした外的ショックは今のところ消費データに顕著な影響を残していない。