米国株の新しい決算期が今週幕を開ける：米イラン協議が決裂し、銀行大手の決算は市場のムードを高めることができるか？

智通財経APPによると、今週、大手銀行の決算発表がスケジュールの中心となります。摩根大通（JPM.US）、富国銀行（WFC.US）、美银（BAC.US）、花旗（C.US）及び投資銀行大手の摩根士丹利（MS.US）と高盛（GS.US）も業績を公表する予定です。

テクノロジー業界では、Netflix（NFLX.US）が第1四半期決算を発表する見通しです。これに比べて、経済データのスケジュールは比較的穏やかです。

トレーダーたちは中東情勢の進展にも注目を続けています。パキスタンの首都イスラムバードでは、米・イランの交渉が現地時間11日午前から始まり、21時間に渡る三回の交渉が行われ、双方合意には至りませんでした。

米イラン交渉の決裂

約21時間に渡る集中的な交渉と協議の後、現地時間4月12日、アメリカとイランはそれぞれ声明を発表し、双方の合意には達せず交渉終了となったと明らかにしました。当日、アメリカ副大統領のヴァンスは記者会見で、米側は自身の「レッドライン」を明確に示したが、イランは「米国の条件を受け入れることを選ばなかった」と述べ、イラン側は「アメリカ側の過度な要求が共通の枠組みと合意の達成を妨げた」と強調しました。現在、米イランの次回交渉の日時や場所、計画は未定です。

現地時間4月12日、米国大統領トランプはSNSで、即時アメリカ海軍がホルムズ海峡へ出入りする船舶全てに対し封鎖措置を実施、国際水域でイランに通行料を支払う船を検査、イランが海峡に設置した機雷を排除すると述べました。トランプはイランがホルムズ海峡の開放を約束しながら履行しなかったとし、「イランは現在の状況を終わらせる方法を知っている」と語っています。

さらにトランプは、米側がホルムズ海峡を封鎖する予定で、多少時間はかかるが海峡清掃作業は長くはかからないと述べ、NATOはホルムズ海峡の処理を支援したがっており、米側はさらに通常掃海艇を動員していると語りました。

アメリカ大統領トランプは12日、イランに新たな脅威を発し、「適切な時期に完全に『準備完了』し、私たちの軍隊がイランの残存勢力を絶滅させる」と述べました。

経済データの低迷

先週金曜日発表された2つの最重要経済データポイントは、一方で投資家を不安にさせました—米国のインフレが過去4年で最大の上昇幅を記録し、消費者信頼感が歴史的な最低値となりました。

しかし、もう一方で、これらのデータは投資家に一瞬かもしれない時期の洞察を与えています。

3月の消費者物価指数（CPI）は、前月比で総合価格が0.9%上昇し、2022年6月以来最大の月間インフレ上昇となりました。これは主に米イラン戦争の勃発後、エネルギー価格の急騰によるものです。この衝突が落ち着きを見せる兆しはまだ脆弱ですが、市場は今回のインフレの主因である石油価格が今後数週間で上昇を止めることに期待しています。

同様に、ミシガン大学の4月消費者信頼感の初期調査によると、指数は歴史的最低水準へと落ち込みました。ただし、ほぼ全て（98%）の調査回答は先週火曜日の停戦発表前に収集されたものです。

Pantheon Macroeconomics 主席米国エコノミスト オリバー・アレンは先週金曜、「信頼感の下降は消費支出の減速を示唆しており、その悪化程度はまだはっきりしていない」と記しています。

同様に、BlackRockグローバル固定収益チーフ投資責任者リック・リードはCPIデータ後のレポートで、これらの数値は「時点ベースの指標ではなく、特定期間の価格動向を反映している」と述べました。

つまり、リードの見解では月次インフレデータ以上に重要なのは「石油、天然ガス、その他工業コモディティ（ヘリウムなどのガス含む）の高騰が、今後の世界経済にどう影響するか」です。

つまり市場はインフレの急騰をすでに予期しており、消費者の感覚も良くはない。この予期は金曜日に確認されました。

これらのデータが極端な変動を引き起こす地政学的衝突の進展にどのように反応するか（あるいは反応しないか）により、投資家がなぜこれらの経済動向を最初に重視したか、つまり経済が米連邦準備制度の次の動きにどう影響するかをより説明できるでしょう。

石油価格

米イラン戦争勃発以来、金融市場でもっとも重要な数字は油価です。

先週金曜日、WTI原油価格は1バレル98ドル弱に達しました。戦争前夜ではこの価格は約68ドルでした。

先物曲線で数カ月先を見れば、7月納品の原油取引価格は約85ドルに近づいています。今のデイリー原油価格は5月納品の契約です。

そのため、もし7月の油価がその価格帯に収束するなら——つまり「油価」が15％下落するなら——株式市場は再び歴史的高値へ戻る可能性があります。

Evercore ISI 株式・デリバティブ・クオンツ戦略主管のジュリアン・エマニュエルは「我々はWTI7月契約を基準にしている。研究によれば、石油の経済・株式市場への重要性が低下したことを考慮すると、WTI価格が80～85ドルなら、基本的に株式市場への実質的な障害にはならない」と述べています。

今週示されたように、油価が上昇を止めれば、株式市場も上昇を始める——あるいは少なくとも下落を止める。状況が変わるまでは、このロジックはシンプルです。

ソフトウェア株の苦境

人工知能（AI）ブームの最新局面で、最大の敗者はソフトウェア株です。そしてこの売りは今週も加速しました。

iShares ソフトウェア業種 ETF（IGV）は先週7％以上下落。今年に入りIGVは累計30％下落しています。この数字は一部構成銘柄のより急激な下落を隠しています。

AppLovin（APP.US）、Intuit（INTU.US）、ServiceNow（NOW.US）の株価は今年すでに40％以上下落しています。

今年のIGV下落の最大「寄与銘柄」Salesforce（CRM）は今年累計35％以上下落しています。

Microsoft（MSFT.US）、Palantir（PLTR.US）、Oracle（ORCL.US）も、今年の下落率は25％を超えています。

よって、指数は底堅い株式市場ストーリーを描いていても、市場内の分化が業界全体の洗礼をもたらしています。

とはいえ、AI関連取引がすべて悪いわけではありません。例えば、AIハードウェア分野の企業は市場の先導役であり、VanEck 半導体 ETF（SMH）は今年20％以上上昇しています。

同ETF構成銘柄にはIntel（INTC.US）、Applied Materials（AMAT.US）、Lam Research（LRCX.US）、Marvell Technology（MRVL.US）などが含まれており、これらの株は今年50%以上上昇しています。