ウォール街で賛否両論！Nvidiaが高値から調整、モデルは株価が400%反発する可能性を大胆に予測

ここ数ヶ月、ウォール街ではNvidia（NVDA.US）のバリュエーションと見通しを巡って議論が絶えません。AIチップ分野における揺るぎない競争優位性を武器に、Nvidia株は3年間で1180％暴騰した後、一時高値から36％下落、現在は1年前の水準に戻っています。

多くの投資家は、今回の売りはファンダメンタルズの裏付けを欠いていると考えており、さらに最新の業績予想が加わったことで、Nvidia株の反発は時間の問題だとみています。高く評価されている金融モデルの一つは、Nvidiaの株価は900ドルを上回るべきだと予測しています。

智通財経APPが把握したところによれば、ウォール街のアナリストは多くの過去データ、売上と利益見通し、各種財務比率を含んだスプレッドシートを総合的に活用し、株価の動向を予想しています。アナリストは最新データに基づいて財務モデルを調整し、「理論的に」到達すべき株価を予測します。異なるアナリストや投資銀行が異なる計算式を使うため、推奨や目標株価もばらつきが出ます。

UBSのアナリストは異なるアプローチを採用しています。同社のHOLTプラットフォームは業界で最も高く評価されているクオンツ投資モデルの一つです。UBSのウェブサイトによると、「HOLT独自の手法は損益計算書とバランスシートの情報をキャッシュフローリターン・オン・インベストメント（CFROI）に変換し、企業財務諸表の主観性を修正します。CFROIは企業の本質的な財務状況をより反映できる指標です。」この手法は「企業が過去に富を生み出してきた能力と、市場が価値創造の見通しを合理的に価格付けているかどうか」に着目しています。

そして、この財務モデルによるNvidiaへの予測は衝撃的です。「株価は400％上昇すべきだと考えています」とHOLT米国テクノロジーリサーチの責任者John Talbottは述べています。彼の計算が正しければ、Nvidiaの時価総額は22兆ドルを超えることになります。記事執筆時点では時価総額は4.46兆ドルです。Talbott氏は「投資家にとって受け入れ難い数字でしょう。これが最大の抵抗を受ける点です」と話しています。

UBSは、多くの会計指標が企業の真の価値を歪めると考えています。CFROIはこれらのノイズを取り除き、企業が投資に対してどれだけのキャッシュフローを得ているかという一点に集中します。株式報酬など数字を歪める要因を排除することで、投資家は株式の実際の価値をより正確に把握できます。

非金融企業の平均CFROIは6％ですが、NvidiaのCFROIは73％に達し、HOLTデータベースに登録されている2万社の中で上位0.1％に位置しています。Talbott氏は「我々のシステムでもこれまで見たことのない数字で、まさに信じ難いものです」と述べています。

アナリストがNvidiaの時価総額が20兆ドルを超えると予測したのは今回が初めてではありません。中には、時価総額が50兆ドルに達するとの予測もありますが、その可能性が低いことは認めています。

The Motley FoolのアナリストDanny Venaは、これらの予測は高いものの、方向性は正しい可能性が高いと見ています。

Vena氏は「現在の市場の悲観ムードは行き過ぎています。Nvidia株は来年の予想売上のわずか22倍で、買いです」と述べています。