オーストラリアドル：最強の王者

Morning FX

2025年、豪ドルはずっと低迷していましたが、今年の初めにはコモディティ・スーパーサイクルとオーストラリアの利上げ期待を背景に、ついにブレイクアウトの展開となり、今週は重要な0.70の節目（三年ぶり）を突破しました。年初からこの1か月で、豪ドルは対米ドルで5.7%も上昇し、G10の中でトップとなっています。

一、豪ドル高騰の背後にある三つの要因

1. 高インフレ＋低失業率、RBAが利上げに動く可能性

今週水曜日に発表されたオーストラリア2025年12月インフレデータは市場予想を上回りました。

• 12月CPI 前月比1.0%、前年比3.8%（予想3.6%、前回3.4%）
  

• RBAが最も注目するトリム平均CPI（trimmed-mean CPI）前月比0.2%、前年比3.3%（予想3.3%、前回3.2%）
  

• 第4四半期trimmed-mean CPI前月比0.9%、前年比3.4%（予想3.3%、前回3.0%）

雇用市場も回復し始めており、12月の雇用者数は前月の-2.87万人から+6.52万人へと増加し、市場予想の2.7万人を上回りました。失業率は4.3%から4.1%に低下し、市場予想の4.4%を大きく下回りました。

PMIも非常に好調で、1月の製造業PMIは51.6から52.4へ、サービス業PMIは51.1から大幅に56.0へ、総合PMIは51.0から55.5へ上昇しました。

強力なファンダメンタルズデータのサポートを受け、現在、金利先物市場では2月のRBA利上げ確率が既に67%に上昇し、2026年には2.3回の利上げが予想されています。

2. 非鉄金属の上昇が豪ドルを牽引

昨日の銅価格は7%上昇し再び過去最高値を更新、金や銀も急騰しています。オーストラリアは世界有数のコモディティ輸出国であり、鉄鉱石・石炭・銅・金など資源が豊富で、金属価格の上昇はオーストラリアの輸出を直接押し上げ、豪ドル高を促しています。

3. オーストラリア機関による米ドルエクスポージャーのヘッジ

オーストラリア第二位の年金基金であるARTは先週、保有する米国株式ポジションに為替ヘッジを行うことを明言しました（つまりAUD/USDを買う）、理由は、米国が利下げし、日本やオーストラリアが利上げする可能性がある状況下で、今年は米ドルが弱含むと予想され、さらに米国政府も競争力強化のためにドル安を望んでいるからです。

現在、ARTが保有する米ドル資産エクスポージャーは約530億豪ドル（約350億米ドル）で、概算すると、現在の20%のヘッジ比率を40%に引き上げれば、約70億米ドル相当の米ドル売りが発生することになります。

米ドル利回り低下＋米ドル為替レートの軟化という環境下で、海外大手機関による米ドルエクスポージャーの削減・為替ヘッジ増加の動きは、米ドル売り圧力が継続する可能性があります。例えば、昨日カナダ最大の年金基金（IMCO）も米ドル資産への為替ヘッジを強化すると発表しています。

二、豪ドルの今後の見通し

総括すると、豪ドルの上昇トレンドは力強く、今年の豪ドルのパフォーマンスには引き続き期待しています。

ただし短期的にはいくつかのリスク要因にも注意が必要です：

1）ポジションの観点では、年初から市場は基本的に豪ドル強気で、現在もロングポジションがかなり蓄積されています。また、市場のRBAによる年間2.3回の利上げ予想もやや強気すぎる印象です。

2）コモディティの観点では、最近のコモディティ高騰はかなり極端になっており、国内不動産政策の好材料も依然として市場の期待レベルにとどまっています。コモディティが調整すれば、豪ドルも調整する可能性があります。

3）センチメントの観点では、豪ドルは依然としてリスク通貨であり、地政学的に米国が最近イランを攻撃すれば、リスクオフムードが豪ドルを押し下げることは避けられません。

全体としては、AUDUSDやAUDクロスの直近のトレード戦略はディップ買いを中心とし、高値追いは避けるべきです。