Berachainがベンチャーキャピタル企業とタームシートを締結し、リードインベスターにリスクフリーの投資を許可したことが明らかになった。

Unchainedによると、Layer 1プロジェクトのBerachainは、最新のBラウンド資金調達における主要投資家の一つであるヘッジファンドBrevan HowardのNova Digital fundに、極めて稀な「リスクフリー」投資条項を付与したと報じられています。この契約によれば、Nova Digital fundはプロジェクトのToken Generation Event（TGE）後1年以内であれば、無条件で2,500万ドルの投資元本の返還を要求する権利を有しています。

この特別条項の開示は、BerachainのトークンBERAが市場で低迷しているタイミングで行われ、暗号資産コミュニティや他の投資会社からプロジェクトの資金調達の公正性について激しい疑問が投げかけられています。

ベンチャーキャピタルにおけるリスクフリー特権

Berachainはこれまでに少なくとも1億4,200万ドルを調達しており、Bラウンド資金調達ではトークンの評価額が最大15億ドルに達しました。このラウンドはFramework VenturesとNova Digital fundが共同リードしました。しかし、流出した文書によると、Brevan HowardのNova Digital fundは「2025年2月6日のTGE後最長1年以内」に返金権を行使できる権利を得ていたことが明らかになっています。

この条項の背後にある金融ロジックは明確で極めて偏っています。BERAトークンが好調であれば、Nova Digital fundは大きなリターンを享受できますが、トークン価格が下落した場合には全額返金を要求でき、実質的に2,500万ドルの元本に対してゼロリスクの保証が与えられています。

報道によると、元Berachain従業員は共同創設者の「Papa Bear」がBrevan Howardの参加はプロジェクトの正当性を高めるためであると示唆していたと回想しています。しかし、Framework Ventures、Arrington Capital、Hack VC、Polychain、Tribe Capitalなど、同じくBラウンドに参加した他の機関は、このサイドアグリーメントの存在を知らされていなかったとされています。BERAトークンの価格が投資時の3ドルから約1ドル（約67%下落）まで下落したことを背景に、Framework Venturesは5,000万ドル以上の損失に直面しています。

差し迫る返金圧力と法的紛争の可能性

現在のBERAトークン価格（投資価格の3ドルから約66%下落）を踏まえると、Nova Digital fundが返金権を行使することは同ファンドの経済的利益に合致します。もしファンドが2026年2月6日の期限前にこの権利を行使する場合、Berachainの資金は投資家への2,500万ドルの現金返済のために大きな財政的圧力に直面します。プロジェクト文書によれば、Berachain投資家が購入したトークンには1年間のロックアップ期間があり、Nova Digitalが返金権を行使した場合、BERAトークンの割当を放棄する必要があるかもしれません。

現在、この特別な契約の合法性には依然として疑問が残っており、特に他の投資家の知らないうちに「秘密裏」に締結された条項であることが問題視されています。

この出来事の露呈は直ちに暗号資産コミュニティで強い反発を引き起こし、コミュニティのコメントの多くは「透明性の欠如」や「機関投資家と個人投資家の非対称性」への怒りに集中しています。

Berachain共同創設者のSmokey the Beraは、ソーシャルメディア上で「この報道は正確でも完全でもない」とコメントしています。