「オレンジは11月の色」：Michael SaylorのStrategyがさらに397 bitcoinを4,560万ドルで購入

Bitcoin treasury company Strategy（旧称MicroStrategy）は、米国証券取引委員会への8-K提出書類によると、10月27日から11月2日の間に、1BTCあたり平均$114,771で約$45.6 millionを投じて追加で397 BTCを取得しました。

Strategyは現在、合計641,205 BTC（約$69 billion相当）を保有しており、1BTCあたり平均$74,057で、手数料や諸経費を含めて総額約$47.5 billionを費やしています。これは同社の共同創業者兼エグゼクティブチェアマンであるMichael Saylorによるものです。この保有量は、Bitcoinの総発行量2,100万枚のうち3%以上を占めており、現在の価格で約$21.5 billionの含み益があることを意味します。

最新の取得は、同社のClass A普通株式MSTR、永久Strike優先株STRK、永久Strife優先株STRF、永久Stride優先株STRDのATM（at-the-market）売却による収益を用いて行われました。

StrategyのSTRK、STRC、STRF、STRDの各永久優先株のATMプログラムは、それぞれ$21 billion、$4.2 billion、$2.1 billion、$4.2 billionであり、同社の「42/42」計画に加わるものです。この計画は、2027年までにBitcoin取得のために株式発行および転換社債で合計$84 billionの資本調達を目指すもので、株式側が枯渇した後、当初の$42 billion「21/21」計画から拡大されました。

先週、Strategyは183,501株のMSTRを約$54.4 millionで売却しました。11月2日時点で、同プログラムの下で発行・販売可能なMSTR株は$15.85 billion分残っています。また、Strategyは49,374株のSTRKを約$4.4 millionで売却し、同プログラム下で$20.34 billion分のSTRK株が残っています。76,017株のSTRFを$8.4 millionで売却し、$1.66 billion分が残存、29,065株のSTRDを$2.3 millionで売却し、$4.13 billion分が残っています。

STRDは非転換型で10%の非累積配当を持ち、最もリスク・リターンが高い商品です。STRKは転換型で8%の非累積配当があり、株式上昇の恩恵を受けられます。STRFは非転換型で10%の累積配当を持ち、最も保守的です。STRCは変動金利型の累積優先株で、毎月配当があり、金利はパーに近づくよう調整されます。

Bitcoin Treasuriesのデータによると、現在192社の公開企業が何らかの形でBitcoin取得モデルを採用しています。MARA、Tetherが支援するTwenty One、Metaplanet、Adam BackおよびCantor Fitzgeraldが支援するBitcoin Standard Treasury Company、Bullish、Riot Platforms、Trump Media & Technology Group、Coinbase、CleanSparkがトップ10の残りを構成しており、それぞれ53,250 BTC、43,514 BTC、30,823 BTC、30,021 BTC、24,300 BTC、19,287 BTC、15,000 BTC、14,548 BTC、13,011 BTCを保有しています。

Bitcoin treasury企業の数は増加し続けていますが、多くの企業の株価は夏のピークから大幅に下落しており、例えばStrategy自身は41%下落しています。これにより、各社の時価総額と純資産価値（mNAV）比率も急激に縮小し、StrategyのmNAVは現在約1.1となっています。

今年初めのインタビューで、SaylorはStrategyの資本構成が、株式、転換社債、優先証券の組み合わせにより、Bitcoinが90%下落し4～5年続いた場合でも耐えられるよう設計されていると述べました。ただし、そのような状況では株主も「苦しむ」ことになると認めています。

「オレンジは11月の色」

先週の月曜日、Strategyはさらに390 BTCを約$43 millionで、1BTCあたり平均$111,117で購入したと発表しました。これは1か月以上ぶりの最大の週間取得で、同社の保有総量は640,808 BTCとなりました。

Saylorは今回の取得についても事前にほのめかしており、日曜日にStrategyのBitcoin取得トラッカーの最新情報を共有し、「オレンジは11月の色だ」と述べました。

Strategyの株価は金曜日に5.9%上昇し$269.51で取引を終えましたが、第3四半期の利益は$2.8 billionで、前四半期の記録的な$10 billionから大きく減少しました。それでもアナリスト予想を上回り、1株あたり希薄化後利益は$8.42（予想は$8.15）となりましたが、1月に公正価値会計を採用して以来、最も弱い四半期となりました。

Strategyは第3四半期に約43,000 BTCを追加しました。しかし、これは今年最も取得ペースが遅い四半期であり、第2四半期の69,000 BTC、第1四半期の80,000 BTC超から減少しています。これは、週ごとの購入がmNAVプレミアムの低下とともに徐々に減少しているためです。

MSTRはThe BlockのStrategy価格ページによると、月曜日のプレマーケットで1.9%下落しており、2025年のbitcoinの15%上昇に対し、年初来で10.2%のマイナスとなっています。