SECが初めてDoubleZeroにノーアクションレターを発行

SECはDoubleZeroのDePINトークンを承認し、ブロックチェーンベースのインフラ報酬が米国証券法の適用外となる可能性を示唆しました。

米国証券取引委員会（SEC）は、DoubleZeroという分散型物理インフラ（DePIN）プロジェクトによって配布されるトークンが、連邦証券法の適用範囲外であることを確認する、極めて珍しいノーアクションレターを発行しました。

このレターは、SECのコーポレートファイナンス部門によって9月29日に公開され、DoubleZeroのネイティブトークン2Zのプログラム的な移転が、同社の弁護士が9月25日に提出した条件の下で進められる場合、執行措置を推奨しないと述べられています。

その提出書類の中で、DoubleZeroの法務チームは、2Zトークンが投資手段として設計されているのではなく、ネットワーク内での機能的な報酬として設計されていることを説明しました。「ローンチ時、2Zトークンはネットワーク参加者に対して2つの方法で提供・販売されます：（i）高性能ネットワーク接続を提供するネットワークプロバイダーへの報酬として、（ii）プロバイダーペイメント額を計算するリソースプロバイダーへの報酬として」と記載されています。

財団は、これらの「プログラム的移転」がプロトコルの運用に不可欠であり、「証券法の下で登録する必要はなく」、2Zも「証券取引法の下で株式証券のクラスとして登録されるべきではない」と主張しました。

なぜDoubleZeroトークンは証券法の適用外なのか

DoubleZeroのようなDePINプロジェクトは、ストレージ、帯域幅、マッピングデータ、エネルギーなどの物理的リソースの提供をトークンインセンティブで調整する、ブロックチェーンイノベーションの成長分野を代表しています。例えば2Zトークンは、「プログラム的移転」として、接続性を提供したりネットワーク計算を行う参加者に分配されます。

コミッショナーのHester Peirceは、この構造がDePINトークンを、Howeyテストの対象となることが多い従来の資金調達モデルから切り離しているとコメントしました。

「これらのトークンは株式でもなければ、他者の努力による利益の約束でもありません」と彼女は述べ、代わりに「インフラ成長のための機能的インセンティブ」と表現しました。彼女は、これらを証券と分類することは「分散型サービスプロバイダーのネットワークの成長を抑制するだろう」と述べました。

DoubleZeroのゼネラルカウンセルであるMari Tomunenも彼女の見解に同意し、「トークンの価値が他のネットワーク参加者の働きによって生まれる場合、Howeyは単純に適用されません」と述べました。