EthenaがAnchorageとBlackrockに裏付けられたHyperliquidのUSDHステーブルコインの発行を提案

Ethenaは、Hyperliquidが計画しているネイティブステーブルコインUSDHの管理を正式に提案し、Sky、Frax、Agoraなどの競合他社に対抗する姿勢を示しています。

Ethena（ENA）が9月9日に提出したガバナンス提案によると、このステーブルコインはAnchorage Digital Bankが10月1日に発行予定の決済トークンUSDtbによって裏付けられ、間接的にBlackRockのBUIDLファンドによって担保されます。

Ethenaは、この構造が機関投資家の信頼性、コンプライアンス、スケーラビリティを兼ね備えていると主張し、すでに230億ドル以上のトークン化されたドル資産をダウンタイムなしで発行・償還した実績があると述べています。

USDHを機関パートナーにアンカリング

この計画のもと、USDHはUSDtbによって完全に裏付けられてローンチされます。Ethenaによれば、BlackRockがBUIDLで担保化を承認した唯一のステーブルコインがUSDtbです。米国で最初のOCC認可の暗号銀行であるAnchorageが発行者およびカストディアンを務めます。

Ethenaはまた、パートナーからの公的な支持も確保しています。BlackRockのデジタル資産責任者であるRobert Mitchnickは、USDtbを「機関グレードのキャッシュマネジメントとオンチェーン流動性を提供するユニークな存在」と評しました。AnchorageのCEO、Nathan McCauleyは、この仕組みがHyperliquidに「エコシステムの成長を助ける主権ステーブルコインを提供する」と述べています。

インセンティブの整合性を図るため、EthenaはUSDH準備金からの純収益の少なくとも95%をHyperliquidコミュニティに還元することを約束しました。これにはAssistance Fundへの拠出やHyperliquid（HYPE）トークンの買い戻しが含まれ、後のガバナンス投票でステークされたバリデータへの直接的な利回り分配も選択肢となります。

セキュリティとHyperliquidエコシステム成長ファンド

Ethenaの提案はセキュリティを強く重視しており、管理が不十分なステーブルコインがHyperliquidの市場にシステミックリスクをもたらす可能性があると指摘しています。Hyperliquidでは、すべてのパーペチュアル取引ペアがステーブル資産によって裏付けられています。

これを緩和するため、チームは選出されたガーディアンバリデータネットワークによるガバナンスを提案しており、LayerZero（ZRO）なども含まれる可能性があります。このネットワークは、危機時にトークンの凍結や再発行の権限を持ちます。

ステーブルコイン発行にとどまらず、EthenaはHyperliquidのHIP-3フロントエンドの成長や、Ethena USDe（USDE）のHyperliquidネイティブデリバティブであるhUSDeなど新製品のサポートのために、少なくとも7,500万ドルを投資することを約束しました。

同社は、既存の130億ドルのUSDeバランスシートをHyperliquidの市場全体の流動性安定化に活用できると述べており、USDHを数十億規模にスケールさせる最も有能なパートナーであると主張しています。

現在、Hyperliquid上では50億ドル以上のUSD Coin（USDC）が流通しており、USDHの発行者が誰になるかの決定は、今後数年にわたり取引所のリスクプロファイルを形作る可能性があります。すでにUSDe（暗号ドルで3番目に大きい）の発行元であるEthenaは、安全かつ野心的な選択肢として自らの候補を提示しています。