BOKは金利を据え置き、住宅と債務の暗雲を注視

韓国銀行（BOK）は、2回連続で基準金利を2.5%に据え置きました。この決定は市場の予想と一致しており、住宅市場や家計債務に対する懸念が続く中、金融安定を慎重に見守る中央銀行の姿勢を反映しています[1]。この金利据え置きは、2025年にインフレ圧力を抑制し経済成長を管理するために中央銀行が実施した一連の利下げの後に行われました[2]。政策金利は据え置かれたものの、BOKは2025年の成長率見通しを5月の0.8%から0.9%に引き上げました。これは政府の補正予算や消費者心理の改善の影響によるものです[3]。この修正は、今年初めての上方修正であり、年初の低調なスタート後に緩やかな経済回復の兆しを認めたものです[4]。

中央銀行はまた、2025年のインフレ見通しを1.9%から2.0%に修正し、現時点のインフレ水準が目標の2%に近いことを指摘しました。金利を据え置く決定は、特にGreater Seoul地域で住宅ローン規制が強化されているにもかかわらずマンション価格が上昇し続けている中、住宅市場の安定化を目指す最近の措置の効果を見極めたいというBOKの意向を強調しています[2]。BOKはまた、2025年第2四半期に住宅ローンの増加を主因として家計債務が2021年以来最速のペースで拡大したことから、家計債務水準の監視が必要であると強調しました[2]。

政府は住宅市場の不均衡に対応するための新たな措置を発表する予定であり、関係者は追加の供給戦略が最終調整段階にあると示唆しています。これらの行動は、経済成長を支えつつ金融安定を確保するための広範な取り組みの一環です[2]。一方、中央銀行は、家計消費を促進するための補正予算の影響を挙げ、回復における国内需要の役割を強調しました。BOKは、これらの財政措置がOECD加盟国の中で最も大きかった第1四半期の0.25%の経済縮小を含む年初の経済の弱さを相殺するのに役立ったと指摘しました[3]。

外部要因として、BOKは最近の韓国・米国間の貿易協定が韓国から米国への輸出にかかる関税を25%から15%に引き下げたことによる好影響を認めました。この協定には韓国からの3,500億ドルの投資誓約が含まれており、短期から中期的に輸出成長を支えると期待されています。しかし、中央銀行は、米国の関税政策が特に自動車などの主要分野で輸出の勢いを徐々に鈍化させる可能性があると警告しました[1]。2023年、輸出は韓国のGDPの44%を占め、米国は中国に次ぐ第2の輸出市場となっています[1]。

今後について、BOKは今後3カ月以内の利下げに前向きな姿勢を示しており、理事6人中5人が金融緩和の可能性を支持しています。この姿勢は、Bank of AmericaやGoldman Sachsなどの主要投資銀行が2025年末から2026年初頭にかけて利下げを予想していることと一致しています[1]。中央銀行が利下げを先送りしているのは、経済成長を支援しつつ、インフレや金融安定リスクを管理するバランスを取るためであり、特に世界経済環境が不安定な中での判断となっています[3]。

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