Sandisk、好決算にもかかわらず売られる：1,200ドルの下値支持線を維持できるか？

Sandiskは市場予想を明確に上回る決算を発表しましたが、発表後も株価は激しい値動きを見せました。2026年度第4四半期の収益は前年同期比372%増の89.65億ドルに達し、非GAAPベースのEPSは39.25ドル、粗利益率は84.6%となりました。データセンター事業の収益は前四半期比103%増となり、引き続き同社最大の成長ドライバーとなりました。

問題は直近の四半期業績ではありません。マーケットはすでに、NAND価格の上昇、AIストレージ需要の急増、継続的なマージン拡大を織り込んでいました。経営陣は次四半期もEPSがさらに増加するとの見通しを示したものの、粗利益率見通しの中央値が直近四半期をわずかに下回ったため、利益成長のペースが短期的なピークに近づいているのではないかとの懸念が生じました。

ウォール街は現在、2027年度と2028年度のEPSをそれぞれ約206.50ドル、249.80ドルと予想しており、現在の株価に基づく予想PERはそれぞれ約6.5倍、5.4倍となります。しかし、Sandiskの前四半期比での収益増加の約3分の2は価格上昇によるものでした。そのため投資家は、NANDサイクルのピーク時の利益を、従来型の成長企業の利益と同じように評価することに慎重です。

テクニカル見通し：かつてのモメンタム主導銘柄が高ボラティリティの調整局面へ

SNDKは過去最高値の2,354ドルから下落した後、2,000ドル、1,700ドル、1,500ドルを相次いで割り込みました。デイリーチャートでは現在、高値と安値を切り下げる明確な動きが確認され、これまでの上昇トレンドが崩れたことを示しています。株価は7月下旬に一時1,000ドル付近まで下落した後、急反発しましたが、主要な下抜け水準をまだ一つも回復できていません。

したがって、現在の上昇は新たな強気トレンドの確認ではなく、主に売られ過ぎからの回復とショートカバーによるラリーと見るべきです。株価が直近の反発高値を上抜け、1,600ドル付近のかつての支持基盤を回復するまでは、相場構造が大きく改善することはありません。

それでも、決算発表後の価格アクションが全面的に弱気だったわけではありません。SNDKは一時1,198ドル付近まで下落した後、強い買いを集めました。この水準は直近安値の1,222ドル付近とほぼ一致しており、1,200〜1,250ドルの価格帯には、心理的な節目にすぎない支持線ではなく、実需が存在することを示唆しています。

この価格帯を維持できる限り、株価は短期的なダブルボトムを形成し、再び回復を試す可能性があります。ただし、日足終値で1,200ドルを明確に下回れば、このシナリオは無効となり、1,050〜1,100ドルに向けて再び下落する可能性が高まります。

最大の障害は、これまでの下抜けによって形成された厚い上値の売り圧力です。SNDKは1,600ドル超から急落し、約1,550〜1,700ドルの間に多数の含み損ポジションを残しました。この価格帯まで反発すれば、損益分岐点付近での撤退を狙う投資家の売りに加え、トレンドフォロー型ファンドによるさらなるポジション縮小に直面する可能性が高いでしょう。

そのため、1,450ドルを上回ったとしても、反発シナリオが強まるにすぎません。中期的な相場構造を弱気から中立へ転換するには、出来高を伴って1,600ドルを明確に上抜け、その水準を維持する必要があります。

主要水準

短期的に注目すべき直近の分岐点は、1,200〜1,250ドルの支持帯です。この価格帯を維持し、株価が1,300ドルを回復すれば、次の回復目標は1,350ドル、その後は1,450〜1,465ドルとなります。1,465ドルを上抜ければ、決算発表後の売り圧力が弱まり始めていることを示します。

1,550〜1,610ドルの価格帯は、中期的なトレンド反転の鍵となるゾーンです。1,600ドルを上回る動きが持続すれば、1,695〜1,750ドルに向けた上昇への道が開かれ、その後は1,900〜2,050ドルまで上昇が拡大する可能性があります。

SNDKが終値で1,200ドルを明確に下回れば、直近安値を基盤とする相場構造は無効となり、次の支持帯は1,050〜1,100ドルへ移ります。1,000ドルを下回れば、マーケットがSandiskのNANDサイクルのピーク時の利益に対し、さらに大幅な割引評価を適用していることを示唆します。

取引戦略

積極型のトレーダーは、1,200〜1,250ドル付近での買い反応を注視できます。株価が安定して1,300ドルを回復すれば、1,350ドル、その後は1,450〜1,465ドルへの反発を狙い、小規模なポジションを検討できます。1,190ドルを下回れば、このシナリオは無効となります。

より保守型のトレーダーは、1,465ドルを明確に上抜けたことを確認してから、SNDKが1,600ドルに挑戦できるかを判断すべきです。1,465ドルの回復は短期的な売り圧力の緩和を示しますが、中期トレンドの有意な改善が確認されるのは1,600ドルを上抜けた場合に限られます。

長期投資家は、株価が予想利益の5〜6倍で取引されているという理由だけで、過大なポジションを構築すべきではありません。より信頼できるエントリーシグナルは、出来高を伴って1,600ドルを回復することです。これにより現在の弱気構造が崩れ、トレンドフォロー型の上昇が再開する条件が整います。

結論

Sandiskのファンダメンタルズは引き続き堅調ですが、テクニカル面ではまだ反転が完了していません。

現在のシナリオは、段階的に重要度が増す以下の3つの条件に左右されます：

• 1,200ドルは、底打ち構造が維持されるかどうかを左右します。
• 1,465ドルは、売られ過ぎからの反発が継続できるかどうかを左右します。
• 1,600ドルは、中期的な下降トレンドが終了したかどうかを左右します。

SNDKが1,600ドルを明確に回復するまでは、新たな主要上昇トレンドの始まりではなく、高ボラティリティの回復局面を狙う取引として捉えるべきです。