Anteprima - Con le voci di fusione sempre più insistenti, i bilanci di SpaceX e Tesla metteranno alla prova l’ambizione di investimento di Musk nel settore dell’intelligenza artificiale

Akash Sriram

Reuters, 19 ottobre - SpaceX (SPCX.O) e Tesla (TSLA.O) pubblicheranno i risultati del terzo trimestre in due giorni consecutivi questa settimana, offrendo agli investitori un'opportunità rara di confrontare fianco a fianco le due aziende di maggior valore guidate da Elon Musk, in un momento in cui le voci di una possibile fusione si fanno sempre più insistenti.

Queste relazioni finanziarie metteranno alla prova se la crescita robusta di Starlink e i margini di profitto delle auto Tesla sono sufficienti a sostenere la spinta per le spese in intelligenza artificiale che alimentano le discussioni sulla fusione.

"Dal punto di vista degli indicatori, l'attenzione degli investitori dovrebbe concentrarsi sulla crescita dei ricavi di Starlink (piuttosto che sul numero di lanci) e sull'aumento dei margini di profitto delle auto Tesla", ha affermato Shawn Campbell, consulente di Camelthorn Investments, che possiede azioni di entrambe le società, descrivendo così i principali punti di interesse per gli investitori nei confronti delle prossime relazioni.

Barclays la scorsa settimana ha dichiarato che la possibile operazione potrebbe essere annunciata prima dell'assemblea annuale degli azionisti di Tesla, con SpaceX più probabile acquirente, sebbene né le società né Musk abbiano dato sostegno ufficiale a tale operazione.

Lunedì Tesla ha comunicato che la sua assemblea annuale degli azionisti si terrà il 3 dicembre.

Barclays stima che, in caso di transazione interamente azionaria, Musk deterrà circa il 37% delle partecipazioni e il 56% dei diritti di voto.

"SpaceX che acquisisce Tesla sarebbe la soluzione più semplice, poiché consentirebbe di trattare separatamente le attività in Cina, rendendo più agevole la loro eventuale cessione", ha dichiarato Campbell.

Giovedì Tesla ha dato ampia visibilità a queste speculazioni: presso un sito di test SpaceX in Texas, la società ha presentato la nuova Roadster (link), la cui produzione è prevista per il 2028 e che sarà in grado di effettuare salti e rotazioni a mezz'aria grazie alla tecnologia dei razzi.

"Musk sta integrando la tecnologia automobilistica e spaziale per realizzare la mobilità del futuro; almeno, questa intuizione sta piantando astutamente il seme negli investitori, offrendo un argomento ingegneristico a favore della fusione", afferma Bill Birmingham, direttore della ricerca presso REX Financial.

Secondo Birmingham, annunciare questa notizia poco prima dell’assemblea annuale degli azionisti di Tesla non è certo una coincidenza.

SpaceX, a febbraio, ha inglobato xAI, società controllata da Musk, a pochi mesi dalla prevista quotazione in borsa (IPO) di giugno; nel frattempo sia Tesla sia SpaceX condividono ora la stessa direzione di investimento: l’intelligenza artificiale.

Le attività delle due società presentano ancora forti differenze: i ricavi di SpaceX provengono dai lanci di razzi, da Starlink e dal calcolo AI, mentre quelli di Tesla derivano dai veicoli e dai sistemi di accumulo di energia.

SpaceX pubblicherà la relazione finanziaria martedì, Tesla dopo la chiusura di mercoledì.

SpaceX: l’attenzione è sulle spese di AI

Questa è la seconda relazione finanziaria di SpaceX da quando è diventata società quotata, e gli investitori seguono con attenzione se le sue crescenti spese in AI si siano tradotte in entrate concrete.

Secondo i dati raccolti da LSEG (London Stock Exchange Group), si prevede che la società comunichi ricavi del terzo trimestre vicini a 12,74 miliardi di dollari e un utile per azione di 14 centesimi, a soli quattro mesi dalla quotazione.

Per confronto, nel secondo trimestre i ricavi erano di 7,8 miliardi di dollari, con una perdita netta di 541 milioni di dollari e investimenti di capitale in intelligenza artificiale per 15,8 miliardi di dollari.

Secondo Evercore ISI, grazie al business AI, che rappresenta “il principale motore di crescita”, SpaceX raggiungerà un tasso di crescita annualizzato dei ricavi di circa 104 miliardi di dollari entro la fine del 2026, con investimenti, secondo le previsioni, pari a circa 151 miliardi nel 2027.

I ricavi derivanti dai servizi di connettività, inclusi Starlink, sono aumentati del 66% nel secondo trimestre, raggiungendo i 4,3 miliardi di dollari.

Inoltre, l’8 ottobre, SpaceX ha accettato di acquisire una banda di frequenza da 800 MHz da Grain Management (link) per circa 8 miliardi di dollari, un’acquisizione soggetta all’approvazione della Federal Communications Commission (FCC) statunitense, e che sosterrà lo sviluppo del servizio “Starlink Mobile”.

Alla chiusura di venerdì, il titolo quotava 146,03 dollari, sopra il prezzo di collocamento di 135 dollari, ma molto al di sotto dei massimi raggiunti dopo la quotazione.

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Tesla: robotaxi e strategie di lungo periodo

Tesla dovrebbe registrare nel 2023 la prima crescita delle consegne dal 2023, ma gli investitori osservano soprattutto la redditività e i piani nel settore dei robotaxi.

Gli analisti prevedono un utile per azione rettificato di circa 43 centesimi e ricavi per circa 27,88 miliardi di dollari, contro i 50 centesimi per azione dello stesso periodo dell’anno scorso.

L’utile del secondo trimestre è stato molto inferiore alle attese, con un free cash flow negativo di 1,1 miliardi di dollari: la prima flessione in oltre due anni.

Nonostante ciò, nel terzo trimestre Tesla ha consegnato 486.532 veicoli (link), superando le previsioni degli analisti.

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Tesla ha dichiarato in precedenza che quest’anno il capitale destinato agli investimenti supererà i 25 miliardi di dollari; il titolo è in calo di circa il 17% dal 2026, in quanto gli analisti prevedono che il free cash flow del terzo trimestre sarà negativo per 4,92 miliardi di dollari.

Nonostante ciò, Wall Street, nel valutare le prospettive di crescita dell’azienda, si focalizza soprattutto sui robotaxi e sul robot umanoide Optimus, convinta che queste linee di prodotto a più alto margine possano, col tempo, superare la tradizionale divisione auto.

Sebbene le dimensioni della flotta di robotaxi e il livello di automazione di Tesla siano ancora inferiori rispetto a Waymo, la società prevede di lanciare su larga scala i robotaxi nei prossimi anni.

La valutazione dell’azienda dipende in gran parte proprio da questi obiettivi a lungo termine, e non dalle vendite automobilistiche che rappresentano la gran parte dei suoi ricavi.

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