Previsione di JPMorgan sui risultati finanziari delle società minerarie nordamericane: focus sulle indicazioni per il Q4 e sui prezzi ritardati, visione positiva su Carpenter Technology (CRS.US)

Secondo quanto riportato dalla piattaforma finanziaria Zhitong, J.P. Morgan ha evidenziato nella sua ultima Weekly Report dedicata a metalli e minerali del Nord America che questa settimana entra nel vivo la stagione delle trimestrali delle aziende metalmeccaniche, con numerose società dell’acciaio e dei metalli che annunceranno i risultati. Il report offre gli ultimi rating e target price su diversi titoli core, sottolineando che in agosto il consumo apparente di acciaio negli Stati Uniti è aumentato del 7% su base annua, anche se le scorte e il rapporto domanda-offerta mostrano evidenti divergenze a seconda della categoria.

Previsioni per le trimestrali delle aziende dell’acciaio e dei metalli: attenzione alle guidance per il Q4 e ai prezzi differiti

J.P. Morgan rileva che numerose compagnie metalmeccaniche pubblicheranno intensamente il bilancio questa settimana: Cleveland-Cliffs (CLF.US) il 19 ottobre, Steel Dynamics (STLD.US) il 20 ottobre, Carpenter Technology (CRS.US), Kaiser Aluminum (KALU.US), Reliance (RS.US) il 22 ottobre, e GrafTech (EAF.US) il 23 ottobre.

Di seguito i punti chiave e i rating per ciascuna società:

Cleveland-Cliffs (rating neutrale, target price 12 dollari): Si prevede che la società fornirà una guidance forte per il quarto trimestre (la stima di J.P. Morgan è superiore dell’11% al consenso di mercato), ma le aspettative degli investitori sono già largamente riflessi nel prezzo attuale. Il mercato seguirà da vicino i commenti su reset dei contratti e prezzi per il Canada, fattori chiave alla base dell’obiettivo di 3,3 miliardi di dollari di EBITDA annuale precedentemente segnalato (J.P. Morgan prevede 2,8 miliardi di dollari, il 14% sopra il consenso).

Steel Dynamics (rating neutrale, target price 260 dollari): Focus sull’esecuzione del business dell’alluminio ADI. Poiché la divisione è ancora in fase di ramp up e il margine tra i prezzi del rottame si sta restringendo, non ci si aspettano nuovi obiettivi di redditività da parte del management in questa fase.

Carpenter Technology (rating sovrappesare, target price 520 dollari): Spinta da un portafoglio prodotti stagionalmente favorevole, si prevede una performance solida per il primo trimestre fiscale, ma date le sfide attuali sul sentiment degli investitori è importante monitorare la visibilità sull’accelerazione degli ordini strutturali.

Reliance (rating neutrale, target price 400 dollari): Ci si aspetta risultati del terzo trimestre superiori alle attese (J.P. Morgan prevede un dato superiore del 9% rispetto alla guidance aziendale) e una guidance per il quarto trimestre anch’essa superiore al consenso (+4% sulle previsioni di mercato di J.P. Morgan). I principali driver sono il leverage sui prezzi spot, l’incremento della quota di mercato e il rallentamento dei fattori stagionali negativi.

Kaiser Aluminum (rating sottopesare, target price 146 dollari): Le stime indicano che nel terzo trimestre potrebbero esserci profitti differiti sui metalli tra i 10 e i 15 milioni di dollari, ma l’outlook per Q4 è piuttosto debole a causa di fattori stagionali e di una situazione di offerta/alluminio primaria più rilassata.

GrafTech (rating sottopesare, nessun target price): Si prevede un peggioramento dei prezzi differiti nel terzo trimestre, nonostante alcuni recenti aggiustamenti al rialzo. Dopo la delusione dovuta ai dazi antidumping imposti dall’India, l’attenzione si concentra sui negoziati contrattuali con clienti USA per l’anno fiscale 2027.

Consumo apparente dell’acciaio in crescita

I dati riportano che il consumo apparente di acciaio negli Stati Uniti in agosto (che misura la domanda effettiva, pari a produzione più import netto) è risultato sostenuto, nello specifico:

Totale: il consumo apparente totale è cresciuto del 7% su base annua (pari a un aumento di 614.000 tonnellate), stabile rispetto al mese precedente, trainato sia dalle spedizioni (+6% su base annua) sia dalle importazioni (+12%).

Laminati: il consumo apparente è aumentato del 7% su base annua (+309.000 tonnellate), sempre grazie a spedizioni (+6%) e importazioni (+12%).

Lamiere spesse: consumo apparente in crescita del 9% su base annua (+63.000 tonnellate), +11% sul mese precedente.

Tondo per cemento armato: consumo apparente in aumento dell’8% (+67.000 tonnellate), principalmente sulla scia di un boom delle importazioni (+147%).

Profilati: consumo apparente balzato del 19% su base annua (+124.000 tonnellate), sostenuto da importazioni (+114%) e spedizioni (+8%).

Il report sottolinea che World Steel Association prevede una crescita della domanda di acciaio negli Stati Uniti del 2,0% nel 2026 e un rallentamento al 1,5% nel 2027, con i maggiori contributi provenienti da progetti non residenziali quali data center e infrastrutture energetiche.

Per quanto riguarda le scorte, il livello di stock di laminati presso i centri di servizio a settembre è leggermente risalito a 45,9 giorni di spedizione (valore precedente 44,2, stesso periodo dello scorso anno 54,3); mentre le scorte di lamiere spesse sono crollate a 40,5 giorni di spedizione, minimo dal 2018, anno di inizio delle rilevazioni (valore precedente 45,5, stesso periodo 2022 a 58,7).

Settore alluminio: rischio a ribasso sulla differenza prezzo-lattine in rottame

Per il downstream dell’alluminio, J.P. Morgan ritiene che il “risk/reward” per il differenziale di prezzo dei rottami di lattine in alluminio (UBC) sia orientato al ribasso, a causa del rilassamento delle condizioni di offerta primaria e dell’aumento della domanda per UBC. Lo stabilimento di Oswego ha ripreso la produzione da giugno, ADI punta a raggiungere circa il 90% di tasso di uscita nell’anno fiscale 2026, il progetto Bay Minette di Novelis è già in fase di ramp up: tutto ciò porterà a una crescita della domanda domestica per lattine e, conseguentemente, di materie prime UBC. Inoltre, nel caso in cui il Canada dovesse subire un impatto pesante dai dazi S232 (scenario peggiore), il sentiment dei prezzi dell’alluminio nel Midwest potrebbe subire un’importante contrazione.