La Banca d'Inghilterra mantiene una posizione hawkish, ma la sterlina incontra ostacoli nella sua ascesa.

⑴ Gli esperti istituzionali sottolineano che gli interventi dei funzionari della Banca d'Inghilterra di questa settimana hanno rafforzato la percezione che la traiettoria implicita della banca centrale sia eccessivamente aggressiva.⑵ Il mercato ha già completamente prezzato un aumento dei tassi a novembre, mentre la probabilità di un ulteriore rialzo a dicembre è di circa il 50%; la curva dei tassi suggerisce quattro aumenti nei prossimi dodici mesi.⑶ Se anche i funzionari più aggressivi della Banca d'Inghilterra iniziano a dubitare del ritmo di inasprimento, significa che le aspettative del mercato hanno superato quelle dei decisori.⑷ Il rischio è che la Banca d'Inghilterra difficilmente possa risultare più aggressiva del mercato; un singolo aumento dei tassi probabilmente non sarà di per sé un chiaro beneficio per la sterlina e il rischio asimmetrico della curva è orientato verso una rivalutazione più accomodante.⑸ La reazione della sterlina alle deboli obiezioni di questi funzionari sul pricing di mercato è stata piatta, il che suggerisce che, salvo volatilità attorno alla decisione, questo elemento potrebbe non costituire un driver chiave per la direzione generale della sterlina; i dati sull'inflazione della prossima settimana offriranno un'indicazione più chiara.⑹ La sterlina rimane una valuta con rendimento relativamente alto tra quelle del G10 e, finché la crescita economica del Regno Unito si mantiene stabile, la domanda di carry dovrebbe rendere le correzioni piuttosto contenute, specialmente rispetto all'euro.