Prospettive CPI degli Stati Uniti per settembre: i prezzi elevati del petrolio potrebbero spingere l’inflazione complessiva, mentre un’inflazione core moderata potrebbe alleviare l’urgenza di ulteriori aumenti dei tassi d’interesse

Secondo quanto riportato dalla APP di informazioni finanziarie Zhitong, guidati dall'aumento dei prezzi della benzina e degli alimentari, i prezzi al consumo negli Stati Uniti potrebbero aumentare in modo significativo a settembre, aggiungendo ulteriori notizie sfavorevoli per il presidente americano Trump e i repubblicani in vista delle cruciali elezioni di metà mandato del 3 novembre. Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti pubblicherà il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) mercoledì alle 20:30 ora di Pechino. Gli economisti prevedono che il CPI di settembre possa aumentare dello 0,6% su base mensile, rispetto all'aumento dello 0,4% di agosto. Su base annua, il CPI di settembre è previsto in crescita del 3,6%, superiore al 3,4% di agosto. La Federal Reserve tiene traccia dell'indice dei prezzi per la spesa personale (PCE) e lo utilizza come indicatore di riferimento per l'obiettivo d'inflazione del 2%.

Sondaggi precedenti avevano mostrato che, mentre cresceva il malcontento per l'aumento del costo della vita, la fiducia dei consumatori peggiorava e il tasso di approvazione di Trump diminuiva. I sondaggi indicano che circa il 78% degli americani attribuisce l'aumento dei prezzi alle politiche di Trump, incluse le tariffe sulle importazioni e la guerra Stati Uniti-Israele contro l'Iran; l'aumento dei prezzi sta superando quello dei salari.

Tuttavia, il rapporto CPI di settembre dovrebbe mostrare che, esclusi i prezzi volatili di alimentari ed energia, gli altri beni registreranno aumenti moderati, riducendo ulteriormente il senso di urgenza per un nuovo rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve questo mese.

Aumento dei prezzi di alimentari ed energia

Gli economisti sostengono che il rallentamento dell'inflazione mensile del CPI core offre ben poco conforto ai consumatori, soprattutto a coloro che si trovano nella parte "bassa" della cosiddetta "economia a K".

“La gente è preoccupata per alimentari ed energia. Sono aspetti che si percepiscono quotidianamente”, afferma Sung Won Sohn, professore di finanza ed economia presso la Loyola Marymount University. “Molti elettori si trovano nella parte bassa dell'economia a K. Stanno soffrendo per l'aumento dei prezzi dell'energia e degli alimentari, credo che ciò influenzerà i risultati elettorali, e molti sembrano pensare la stessa cosa.”

Alcuni economisti stimano che la benzina possa aver contribuito per circa 0,3 punti percentuali al CPI di settembre. I dati della U.S. Energy Information Administration mostrano che il prezzo della benzina è aumentato del 7,1% a settembre. I prezzi degli alimentari sono previsti in crescita almeno dello 0,2%, rispetto all'aumento dello 0,1% registrato nei due mesi precedenti.

Il rapporto CPI di settembre sarà seguito da vicino da milioni di pensionati e altri beneficiari della previdenza sociale, i quali cercheranno di stimare di quanto aumenteranno i loro sussidi l'anno prossimo. La Social Security Administration americana utilizza i dati del CPI per i lavoratori salariati e impiegati civili delle città dal terzo trimestre 2025 al terzo trimestre 2026, per determinare l'adeguamento annuale del costo della vita (COLA) delle prestazioni di previdenza sociale e del reddito di sicurezza supplementare per il 2027. Questi programmi sostengono anziani pensionati statunitensi, persone con disabilità, alcune vedove, vedovi e bambini. Una delle più grandi associazioni di anziani negli Stati Uniti, "The Senior Citizens League", prevede che il COLA del 2027 aumenterà del 3,5% rispetto al 2,8% del 2026, portando l'incremento medio mensile delle prestazioni per i pensionati a 67,90 dollari, fino a 2.007 dollari.

L'impatto degli shock sui prezzi dell'energia è monitorato da vicino per individuare eventuali segnali di contagio oltre il settore dei trasporti. Alcuni economisti affermano che il rincaro dei prodotti energetici non si sia ancora riflesso nell'inflazione, in quanto l'aumento del CPI core è stato moderato. Altri avvertono che i prezzi record del diesel, insieme all'assenza di segnali di fine dei conflitti in Medio Oriente, potrebbero presto trasferirsi sui prezzi dei supermercati. Essi fanno notare che gli indicatori dei prezzi nelle indagini aziendali restano elevati.

Inflazione core prevista moderata

Escludendo i volatili prezzi di alimentari ed energia, il CPI di settembre dovrebbe aumentare dello 0,2% su base mensile, rispetto all'aumento dello 0,3% di agosto. L'inflazione core del CPI dovrebbe rallentare a settembre, riflettendo l'attenuarsi dell'effetto di incremento sui prezzi dei cellulari causato dalla modifica dei servizi AT&T, sebbene non sia escluso un aumento maggiore del previsto. Anche altri fornitori di servizi hanno aumentato le tariffe a settembre.

A causa dell'aumento dei prezzi del carburante per aerei, i prezzi dei biglietti aerei potrebbero crescere ulteriormente. Gli affitti sono previsti in rialzo moderato. Con il venir meno dell'impatto dei dazi, i prezzi dei beni potrebbero registrare un piccolo aumento. Nei 12 mesi fino a settembre, l'inflazione core del CPI dovrebbe crescere del 2,5%, rispetto al 2,4% di agosto. Questo indicatore è in ritardo rispetto all'inflazione core del PCE, che ad agosto è cresciuta del 3,0%, a causa delle diverse ponderazioni dei vari componenti nel paniere.

Attese di rialzo dei tassi da parte della Fed ad ottobre in diminuzione

La Federal Reserve il mese scorso ha aumentato il tasso di interesse di riferimento overnight di 25 punti base, portandolo nella fascia 3,75%-4,00%, il primo aumento in tre anni, e ha lasciato intendere che saranno necessari ulteriori aumenti nei prossimi mesi. Secondo lo strumento FedWatch del CME, il mercato finanziario stima una probabilità di circa il 22% di un rialzo dei tassi nella riunione di politica monetaria del 27-28 ottobre.

La deludente crescita dei posti di lavoro non agricoli a settembre e l’inflazione PCE di luglio e agosto risultata inferiore alle attese hanno ridotto la possibilità di un rialzo dei tassi questo mese. Gli economisti prevedono che la Fed aumenterà i tassi a dicembre.

Scott Anderson, capo economista per gli Stati Uniti di BMO Capital Markets, ha dichiarato: “Se l'aumento mensile del CPI core di settembre rimane nell'area dello 0,2%, la Fed dovrebbe poter mantenere invariati i tassi a ottobre. Tuttavia, ciò non mette fine al dibattito sulla necessità di ulteriori rialzi futuri.”