Il presidente della Federal Reserve di New York, Williams: potrebbe esserci un ulteriore aumento dei tassi quest'anno, non sarà necessario continuare la stretta nel 2027

L'APP di informazione finanziaria Zhihui ha appreso che John Williams, presidente della Federal Reserve di New York, ha dichiarato martedì che ritiene ancora appropriato un ulteriore aumento dei tassi da parte della Fed quest'anno, ma attualmente non ritiene necessario che la banca centrale aumenti ulteriormente i tassi nel 2027.

"La mia opinione non è cambiata, un altro rialzo dei tassi potrebbe essere appropriato," ha detto Williams martedì in un'intervista presso la Federal Reserve di New York, "Non penso che dopo ciò ci sia bisogno di ulteriori azioni, al momento non ho alcun motivo di credere che sia necessario."

Williams ha affermato che, mentre l'impatto di dazi e shock sui prezzi dell'energia svanisce, ci sono ancora segnali che l'inflazione rallenterà "in modo abbastanza evidente" il prossimo anno, avvicinandosi al target del 2% della Fed. Ha aggiunto che, insieme ad altri segnali di raffreddamento dell'inflazione di fondo, ciò dovrebbe essere sufficiente a compensare le pressioni sui prezzi generate dalla costruzione di infrastrutture per l'intelligenza artificiale (AI).

Dopo le dichiarazioni di Williams, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono leggermente diminuiti, con il rendimento delle obbligazioni a due anni, più sensibile al percorso dei tassi Fed, che ha restituito l'aumento precedente fino a un massimo di 3 punti base.

Le dichiarazioni di Williams sono coerenti con le previsioni mediane pubblicate dai funzionari della Fed dopo l'aumento di 25 punti base concordato nella riunione di settembre. Tuttavia, alcuni suoi colleghi—tra cui la presidente della Federal Reserve di Cleveland, Beth Hammack, e la presidente della Federal Reserve di Dallas, Lorie Logan—hanno chiaramente affermato che per riportare l'inflazione al 2%, sono necessari più di un solo aumento dei tassi.

Secondo i prezzi dei futures sui Fed Fund, gli investitori attualmente prevedono che la Fed alzerà i tassi a dicembre e nuovamente due volte nel 2027.

Williams ha sottolineato l'elevata incertezza che grava sulle sue prospettive e ha affermato di continuare a monitorare da vicino i fattori collegati all'intelligenza artificiale nell'inflazione. "È solo la metà di ottobre," ha detto, "l'economia attuale è influenzata da molti fattori diversi e dobbiamo continuare a osservare i dati."

I policymaker riceveranno mercoledì il più recente rapporto sull’inflazione dei prezzi al consumo (CPI), che rappresenta l’ultima pubblicazione di questo genere prima della riunione del 27-28 ottobre.

Dal cauto supporto al cambiamento verso l'aumento dei tassi di settembre

Prima dell'aumento dei tassi di settembre, Williams non era tra i funzionari che sostenevano fortemente un rialzo. Ma ha dichiarato di aver "sostenuto fermamente" il rialzo di settembre dopo che due fattori hanno mutato le prospettive di inflazione a breve termine.

Il primo: il mercato prevedeva che il conflitto con l'Iran potesse essere risolto e che i prezzi del petrolio sarebbero calati, ma queste aspettative si sono rivelate troppo ottimistiche; il secondo: negli ultimi mesi lo spread tra il prezzo del petrolio greggio e quello dei prodotti raffinati si è ampliato notevolmente.

"Credo che abbiamo visto ulteriori shock, o meglio, che questi fattori si sono ulteriormente manifestati con significativi aumenti dei prezzi dei prodotti raffinati," ha affermato.

Tuttavia, ciò non ha cambiato la sua prospettiva a lungo termine sui prezzi. "Penso ancora che i fattori deflazionistici siano in azione," ha detto, "Siamo realmente colpiti da dazi e prezzi dell’energia, e ora anche dall’AI. Tuttavia, ritengo che alcuni di questi fattori non indichino un aumento dell'inflazione di fondo. In effetti, questi indicatori di base dell'inflazione sono già diminuiti."

Ha aggiunto che, allo stesso modo, non ci sono segnali che uno squilibrio del mercato del lavoro stia facendo aumentare l’inflazione. "Non è un’economia nel suo insieme surriscaldata," ha detto, "Le attuali pressioni inflazionistiche aggiuntive non vanno al di là dell’ambito di questi specifici shock che abbiamo vissuto."

Tuttavia, Williams ha ammesso che la domanda collegata alla costruzione dell'AI sta attualmente superando l’offerta, e che questo disallineamento è difficile da risolvere nel breve termine. "C’è un segmento nell’economia che sembra marciare a pieno ritmo, e che continuerà per un po’ di tempo, il che è insolito," ha detto, "ma penso che la chiave resti sempre guardare all’economia nel suo complesso."

Rimane inoltre ottimista sul fatto che l'AI porterà alla fine a un aumento della produttività di natura deflazionistica, anche se ha affermato che prevedere quando ciò accadrà è estremamente difficile.

Williams ha inoltre dichiarato che negli ultimi anni la sua stima del tasso neutro—cioè il livello del tasso di interesse che non stimola né frena l’economia—si è leggermente alzata. Attualmente stima il tasso neutro reale, al netto dell’inflazione, intorno all’1% o poco sopra. Vale la pena ricordare che Williams è coautore di uno dei modelli di stima del tasso neutro più frequentemente citati.

"Se la performance economica dell’anno prossimo corrisponderà alle mie attese, allora non saremo lontani dal tasso neutro," ha detto.

Sulla dichiarazione di fine settembre e le 'forward guidance'

Williams ha anche parlato del suo discorso del 29 settembre—che ha giocato un ruolo chiave nel frenare le aspettative di mercato su un nuovo rialzo dei tassi questo mese. In quell’occasione ha affermato che, dopo il rialzo di settembre, la Fed non aveva motivo di agire nuovamente in fretta. Il vicepresidente della Fed, Philip Jefferson, ha poi espresso una posizione simile.

Molti osservatori della Fed hanno ipotizzato che tali interventi fossero coordinati, forse assieme al presidente della Fed Kevin Warsh, per evitare sorprese agli investitori.

Martedì, Williams ha dichiarato che il pricing di mercato fornisce "informazioni utili", ma il suo discorso rifletteva solo la sua opinione personale. "A settembre avevamo dati di due mesi, è stata un’opportunità per valutare e giudicare le tendenze di fondo," ha detto.

Il presidente della Federal Reserve di New York detiene un diritto di voto permanente sulle decisioni di politica monetaria e ricopre il ruolo di vicepresidente del Federal Open Market Committee (FOMC). Insieme al presidente e vicepresidente del Board della Fed, il presidente della Fed di New York è tradizionalmente visto come parte della 'troika' dei leader della banca centrale.

"Sono in contatto regolare con il presidente, ci incontriamo spesso, ma non voglio aggiungere altro a riguardo," ha dichiarato Williams.