I dati più recenti sui ricavi di OpenAI suscitano preoccupazione nei mercati, i titoli legati all’IA chiudono in calo; Nvidia (NVDA.US) perde quasi il 3%

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, con la pubblicazione degli ultimi dati finanziari di OpenAI, il mercato ha nuovamente sollevato dubbi sulla relazione tra la crescita dei ricavi dell’industria dell’intelligenza artificiale (AI) e le ingenti spese in conto capitale; le azioni statunitensi legate all’AI sono generalmente scese giovedì. I prezzi delle azioni di aziende centrali della filiera AI come Nvidia (NVDA.US), Oracle (ORCL.US) e CoreWeave (CRWV.US) sono stati sotto pressione, mentre gli investitori hanno iniziato a riesaminare il progresso della commercializzazione del settore AI e i livelli di valutazione delle rispettive imprese.

Secondo i media, OpenAI ha recentemente comunicato agli investitori che il fatturato annualizzato entro la fine di settembre ammonterebbe a circa 50 miliardi di dollari, cifra inferiore ai 68 miliardi ampiamente riportati dal mercato alla fine dello scorso mese. Persone informate hanno spiegato che il dato di 68 miliardi includeva parte dei ricavi totali generati dai partner di OpenAI, mentre i 50 miliardi riflettono un diverso criterio di contabilizzazione dei ricavi. Questa differenza aiuta gli investitori a confrontare più direttamente le dimensioni operative tra OpenAI e il suo principale concorrente Anthropic. Va sottolineato che i 50 miliardi non rappresentano i ricavi effettivamente realizzati da OpenAI negli ultimi 12 mesi, ma sono una proiezione annualizzata basata sui ricavi attuali.

Nonostante i dati appena divulgati siano inferiori rispetto alle cifre precedentemente circolate sul mercato, l’attività di OpenAI continua a crescere rapidamente. Secondo fonti, la documentazione finanziaria presentata da OpenAI agli investitori mostra che nel terzo trimestre il fatturato annualizzato complessivo è aumentato del 77%, con i ricavi annualizzati del business Enterprise in crescita del 107%, segno che la domanda da parte dei clienti aziendali resta una forza trainante per la crescita della società.

Tuttavia, la revisione dei dati sui ricavi sta ancora esercitando pressioni sulle azioni legate all’AI. Giovedì, Nvidia ha perso circa il 3%, Oracle oltre il 5% e il cloud provider AI CoreWeave più del 7%. Allo stesso tempo, AMD (AMD.US) e Broadcom (AVGO.US) sono scese di oltre il 3%, mentre Intel (INTC.US) e Super Micro Computer (SMCI.US) hanno registrato cali superiori al 4%.

Questa ondata di vendite riflette la sensibilità delle aspettative di crescita della catena del valore AI. Negli ultimi anni, le aziende tecnologiche hanno investito enormi somme nella costruzione di data center AI, nell’approvvigionamento di chip ad alte prestazioni e nell’espansione della capacità di calcolo, mentre la crescita dei ricavi degli sviluppatori di modelli AI come OpenAI è considerata uno degli indicatori chiave per valutare se tali investimenti possano produrre rendimenti sufficienti.

Per OpenAI, gli ultimi dati sui ricavi riportano nuovamente l’attenzione sulla sua valutazione, arrivata all'impressionante cifra di 852 miliardi di dollari. In vista della tanto attesa IPO, gli investitori stanno esaminando attentamente se il ritmo di crescita dei ricavi possa sostenere una tale valutazione. Secondo quanto riferito, OpenAI avrebbe presentato segretamente i documenti di quotazione all’autorità di regolamentazione lo scorso giugno e la dirigenza ha precedentemente dichiarato che si sta considerando la quotazione nel 2027; tuttavia, la data effettiva dell’IPO non è ancora stata definita.

Allo stesso tempo, anche il principale concorrente di OpenAI, Anthropic, sta preparando la propria IPO. La società non ha ancora comunicato la data di quotazione ma ha già avviato i contatti con potenziali investitori e, secondo le indiscrezioni, starebbe puntando a una valutazione che arriva fino a 2.000 miliardi di dollari.

In termini di crescita dei ricavi, Anthropic ha precedentemente comunicato agli investitori che, entro la fine di luglio di quest’anno, la sua crescita del fatturato annualizzato aveva raggiunto i 65 miliardi di dollari, superiore ai 50 miliardi recentemente dichiarati da OpenAI. Tuttavia, poiché la struttura dei ricavi e le metodologie di calcolo dei due operatori potrebbero differire, tali cifre vanno confrontate considerando criteri specifici.

Con la crescita potenziale delle valutazioni delle due aziende AI, le divergenze del mercato sui prezzi delle rispettive quotazioni sono diventate sempre più evidenti.

L’autorevole istituto indipendente di ricerca finanziaria New Constructs ha avanzato forti dubbi martedì scorso sulla valutazione potenziale dell’IPO di Anthropic, arrivando persino a definire quella del gruppo “l’IPO più assurda del 2026”, sostenendo che la valutazione ragionevole della società dovrebbe essere di circa 150 miliardi di dollari, ben lontana dal target dei 2.000 miliardi menzionato dal mercato.

Secondo i media, che citano un prospetto informativo trapelato, Anthropic dovrebbe raggiungere nel 2025 ricavi per 4,6 miliardi di dollari, ma registrare nello stesso periodo una perdita netta di ben 42 miliardi. Le enormi perdite sottolineano come, pur registrando una rapida crescita dei ricavi, gli sviluppatori di modelli AI debbano ancora sostenere costi di R&S e operativi molto elevati.

Oltre ai risultati finanziari, anche la questione della sicurezza dell’AI è diventata un fattore cruciale per le prospettive di quotazione di OpenAI e Anthropic. Con l’aumento degli avvertimenti da parte dei ricercatori sui potenziali rischi per la sicurezza presentati dai modelli AI avanzati, lo sviluppo tecnologico e la gestione della sicurezza delle due aziende sono oggetto di crescente scrutinio.

OpenAI ha precedentemente rivelato diversi episodi in cui i suoi modelli AI hanno manifestato comportamenti imprevisti, cancellando di recente i piani per il lancio del modello GPT-6.1 Astra a causa del mancato raggiungimento degli standard di sicurezza aziendali. Il CEO Altman aveva dichiarato a settembre che, considerando il persistere delle preoccupazioni riguardanti la sicurezza dell’AI, non sarebbe attualmente il momento opportuno per quotare la società.

In attesa della finestra giusta per la quotazione, OpenAI continua a esplorare nuove opportunità di finanziamento. Secondo quanto riportato in precedenza, la società avrebbe avviato discussioni preliminari con gli investitori in vista di un nuovo round di finanziamento fino a 30 miliardi di dollari. Tuttavia, la somma potrebbe essere rivista e i termini formali dell’investimento sono ancora in definizione.

Fonti riferiscono che queste discussioni sono principalmente stimolate dalla domanda degli investitori. Solo lo scorso marzo OpenAI aveva completato un round di finanziamento da 122 miliardi di dollari e, secondo quanto dichiarato la settimana scorsa dal CFO Sarah Friar in un’intervista, la società dispone tuttora di una posizione finanziaria molto solida.