Le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti entrano nella fase finale: regolamentazione dell'AI, sussidi sanitari e bilancio della difesa diventano le tre principali linee di trading di Wall Street, quali settori sono i più rischiosi?

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, con l’avvicinarsi della fase finale della campagna elettorale delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti, il tema della regolamentazione dell'intelligenza artificiale (AI), insieme alla spesa pubblica nei settori sanitario e della difesa, è diventato il punto focale principale per gli investitori in azioni.

I sondaggi mostrano che il Partito Democratico è favorito per ottenere il controllo della Camera dei Rappresentanti e gode di vantaggi anche nelle principali battaglie senatorie. Il controllo di almeno una delle camere permetterebbe ai Democratici di presiedere le commissioni in grado di avanzare proposte legislative e avviare indagini.

Le preoccupazioni riguardo l’AI superano le divisioni di partito; gli elettori temono sia i potenziali rischi sia la disoccupazione e l’aumento dei costi dell’energia elettrica. Alcuni strateghi di Wall Street stanno prevedendo che i Democratici possano muoversi verso una regolamentazione più rigorosa, il che potrebbe incrementare la pressione di vendita sui settori interessati.

“La chiave di queste elezioni di medio termine non è il rischio immediato che le politiche federali limitino i data center, ma l’impostazione delle basi legislative che potrebbero arrivare entro il 2029”, ha dichiarato Ariana Salvatore, responsabile della ricerca sulla politica pubblica statunitense di Morgan Stanley, in un rapporto.

Ciononostante, la storia dimostra che, qualunque cosa accada, le elezioni di medio termine difficilmente devieranno il mercato azionario dal proprio percorso. Secondo i dati di Wells Fargo, dall’anno 1946 l’S&P 500 è sempre aumentato nei 12 mesi successivi alle elezioni di medio termine. Il potere di veto del presidente Trump può fungere da bilanciamento rispetto ai Democratici, e una paralisi del governo potrebbe addirittura creare una situazione di stabilità per gli investitori. Il Chicago Board Options Exchange Volatility Index non sta segnalando particolari turbolenze collegate alle elezioni, mantenendo quindi bassi i costi per scommettere su un aumento della volatilità.

Rispetto alle elezioni presidenziali del 2024, “l’impatto dei risultati diversi delle imminenti elezioni di medio termine sul mercato azionario potrebbe essere più sottile, favorendo invece la selezione dei singoli titoli”, hanno scritto in un rapporto gli strateghi di JP Morgan guidati da Dubravko Lakos-Bujas.

Alla luce di ciò, e con meno di un mese al voto, gli analisti di Wall Street indicano che i seguenti settori meritano particolare attenzione.

Tecnologia e infrastrutture AI

Nei prossimi due anni, è molto probabile che Trump opponga il veto a qualsiasi legislazione troppo sfavorevole per il settore tecnologico. Ciò potrebbe limitare i rischi fondamentali per i colossi tecnologici come Nvidia (NVDA.US), Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US) e Microsoft (MSFT.US).

Gli analisti di Morgan Stanley ritengono che i REIT di data center e i nuovi cloud provider saranno sotto pressione a causa delle potenziali proposte di tassazione della potenza di calcolo, mentre fornitori di energia off-grid come Bloom Energy (BE.US), GE Vernova (GEV.US) e Cummins (CMI.US) potrebbero essere favoriti da una regolamentazione più severa.

Sanità

Tobin Marcus, responsabile della politica statunitense di Wolfe Research, afferma che, se i Democratici riuscissero a invertire i tagli alla Medicaid inclusi nel disegno di legge fiscale e di spesa dell’anno scorso, il settore ospedaliero potrebbe trarne beneficio.

Sottolinea che, se i Democratici dovessero cercare concessioni nei negoziati sul tetto del debito previsti per l’anno prossimo, potrebbero spingere per risultati legislativi nel settore sanitario.

Secondo gli analisti di Jefferies, titoli ospedalieri come Acadia Healthcare (ACHC.US), HCA Healthcare (HCA.US) e Tenet (THC.US) avrebbero un potenziale di rialzo a breve termine legato alle elezioni. Assicurazioni come Centene (CNC.US) e Oscar Health (OSCR.US) potrebbero trovare acquirenti, dal momento che il mercato si aspetta che i Democratici negozino il rinnovo dei sussidi rafforzati dell’Affordable Care Act scaduti alla fine dello scorso anno, anche se, secondo Jefferies, la probabilità di una loro effettiva reintroduzione resta bassa.

Settore Difesa

I prezzi delle azioni dei contractor della difesa hanno sottoperformato quest’anno per timori che un possibile controllo del Congresso da parte dei Democratici porti a regolamentazioni più rigorose e a ritardi nei finanziamenti militari. Melius Research afferma che questo crea un intervallo molto ampio nelle previsioni di spesa per l’anno fiscale iniziato il 1 ottobre. L’analista Scott Mikus scrive che qualora vi fosse uno stallo legislativo che costringesse il Dipartimento della Difesa a operare solo con fondi temporanei, il budget si ridurrebbe effettivamente del 15%.

JP Morgan sostiene che, se i Repubblicani mantenessero il controllo di entrambe le camere, la spesa militare aumenterebbe, favorendo azioni come L3Harris Technologies (LHX.US), Lockheed Martin (LMT.US) e Northrop Grumman (NOC.US).

Finanza e criptovalute

I Repubblicani tendono a una regolamentazione più soft per il settore finanziario, il che porta gli analisti di JP Morgan a ritenere che una netta vittoria repubblicana sarebbe favorevole per istituti come Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) e Wells Fargo (WFC.US).

Tuttavia, le agenzie indipendenti e i dipartimenti amministrativi mantengono un ampio potere sulle politiche regolamentari. Jason Goldberg, analista Barclays, ha dichiarato che, dato che i responsabili di Federal Reserve, Federal Deposit Insurance Corporation e Office of the Comptroller of the Currency resteranno probabilmente in carica nei prossimi anni, le elezioni difficilmente influenzeranno esami come lo stress test bancario.

Per quanto riguarda le criptovalute, un congresso controllato dai Democratici potrebbe ridurre le probabilità di approvazione di nuove leggi. Democratici e pochi Repubblicani hanno infatti bloccato a settembre l’avanzamento del “Clarity Act”, provocando il crollo dei titoli Coinbase Global (COIN.US) e Circle Internet Group (CRCL.US).

Immobiliare

Le iniziative proposte da Trump e dall’amministratore per la casa Bill Pulte per affrontare l’accessibilità abitativa sono state scarse e di scarso risultato. A settembre, il prezzo mediano delle case vendute è aumentato dell’1,6% rispetto all’anno precedente, raggiungendo 429.100 dollari. Insieme al boom dei tassi sui mutui, ciò ha posto pressione sulle aziende costruttrici e sul settore. Da metà febbraio, l’indice S&P 500 dei costruttori di case ha perso il 25% rispetto al picco.

Isasc Boltansky, responsabile delle politiche pubbliche di PennyMac, ritiene che, terminata la tornata elettorale, il Congresso potrebbe dedicare maggiore attenzione al tema della casa. Boltansky sottolinea come l’allentamento dei vincoli sull’offerta di case rappresenti un consenso bipartisan di lungo termine e un chiaro punto d’appoggio per il nuovo Congresso.

Di recente, Pulte ha nuovamente criticato le società di scoring creditizio, danneggiando titoli come Fair Isaac (FICO.US) e TransUnion (TRU.US). I giganti dei mutui Fannie Mae (FNMA.US) e Freddie Mac (FMCC.US) sono schizzati dopo la vittoria di Trump nel 2024, grazie alle attese di una deregolamentazione, salvo poi perdere terreno con il progressivo stallo di qualsiasi ipotesi d’azione.

Potenziali target di indagine

Wall Street si prepara anche all’eventualità che i Democratici tengano audizioni e avviino ampie indagini. Evercore ISI ha informato i clienti che le indagini sull’AI potrebbero innescare rischi di mercato. L’istituto prevede anche che il Congresso indagherà su settori di gran rilevanza per gli elettori, come energia, sanità, alimentare e agricoltura.

Gli strateghi sottolineano inoltre che le aziende che hanno ricevuto investimenti statali potrebbero essere soggette a controllo regolatorio, con potenziali impatti reputazionali e sul prezzo delle azioni. Queste includono una vasta gamma di aziende, dai produttori di chip come Intel (INTC.US), alle storiche tech come IBM (IBM.US) e ai produttori di terre rare MP Materials (MP.US).