Mentre TSMC raggiunge nuovi massimi, Morgan Stanley è ottimista su Lam Research (LRCX.US) come grande vincitore nell’era GAA.
Con l'accelerazione dell'avanzamento dei nodi GAA (Gate-All-Around), come quello a 2nm di TSMC, Lam Research diventerà uno dei principali beneficiari.
Secondo quanto riportato da Jinse Finance APP, nelle prime fasi della sessione di lunedì delle Borse statunitensi, il prezzo delle azioni di TSMC (TSM.US) ha raggiunto un nuovo massimo storico, con una capitalizzazione di mercato che si avvicina ai 2,5 mila miliardi di dollari, mentre l’ottimismo sulla domanda di tecnologie di processo avanzato e di chip AI continua a crescere. Tuttavia, il leader nella produzione di attrezzature a monte Lam Research (LRCX.US) ha registrato un calo dell’1%. L’ultimo report di JPMorgan sottolinea che, con l’accelerazione dell’implementazione dei nodi GAA (Gate-All-Around) come il 2nm di TSMC, Lam Research sarà uno dei principali beneficiari; viene pertanto ribadita la raccomandazione “Overweight” e il target price viene alzato da 367 a 385 dollari.
I risultati del trimestre di dicembre potrebbero superare le aspettative
JPMorgan prevede che il trimestre di Lam Research conclusosi a dicembre avrà performance solide, con ricavi attesi fino a 9 miliardi di dollari, superiori ai 8,5 miliardi di dollari attesi dal mercato, e con un rischio principalmente orientato al rialzo. Secondo la banca, l’industria degli apparecchi per semiconduttori ha ormai superato i vincoli sia della domanda (clean room) che della catena di approvvigionamento; si stima che il run rate annualizzato delle attrezzature per wafer fab (WFE) per il trimestre di dicembre possa superare i 200 miliardi di dollari, con una crescita annua del 60%. Lam Research potrebbe risultare per il terzo anno consecutivo l’azienda con la crescita più rapida nel settore delle apparecchiature. Considerando l’anticipo senza precedenti degli ordini per DRAM e processi logici a 2nm, oltre alla capacità esecutiva dell’azienda, non si esclude che la guidance sui ricavi per il trimestre di dicembre possa superare i 9 miliardi di dollari.
Il grande vincitore nell’era GAA: quota logica in continua espansione
Il report evidenzia che Lam Research vedrà crescere la propria quota di mercato logica di circa 300 punti base nel 2025 e si attende un’ulteriore crescita di circa 80 punti base nel 2026. In precedenza vi erano dubbi sulla sostenibilità di questa crescita, dal momento che una parte era trainata dal mercato cinese nel 2025. Ma ora JPMorgan ritiene che la quota di mercato di Lam Research nel comparto logico avanzato continuerà ad aumentare.
In particolare, il nodo produttivo a 2nm di TSMC rappresenta il punto chiave per l’espansione della quota Lam Research nell’era GAA. JPMorgan stima che il passaggio da 3nm a 2nm comporterà per Lam Research un aumento della quota di mercato di circa 200 punti base. La spesa WFE per wafer sul 2nm è circa del 50% superiore rispetto al 3nm, mentre l’aumento della spesa WFE complessiva per wafer è di circa il 30%. Inoltre, la quota Lam Research nella spesa in conto capitale di TSMC dovrebbe aumentare di circa 10 punti base tra l’anno fiscale 2025 e il 2026, e di circa 130 punti base in modo più evidente nel 2027.
JPMorgan stima che la quota logica di Lam Research nel 2026 raggiungerà l’11,8%, avvicinandosi alla quota complessiva del WFE del 12,3%, a dimostrazione della maggiore diversificazione del portafoglio prodotti dell’azienda dai NAND verso un mercato degli endpoint più ampio.
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