L'accumulo negli impianti di raffinazione dell'argento dura da mesi, evidenziando un collo di bottiglia nell'approvvigionamento fisico.

⑴ Il CEO di Scottsdale Mint ha dichiarato che l’argento si sta accumulando nelle raffinerie e, a seconda dei materiali, in molti casi sono necessari circa 3-4 mesi, mentre l’offerta di metalli raffinati finiti negli Stati Uniti rimane abbondante.⑵ Ha affermato che le banche hanno dirottato i materiali estratti verso raffinerie situate in paesi amici degli Stati Uniti, dove ora si registra un arretrato di circa un anno, riferendosi a ritardi nella lavorazione dei materiali mentre le scorte di metalli finiti risultano disponibili.⑶ Ha attribuito l’ingente afflusso di argento negli Stati Uniti dello scorso anno alla preoccupazione per i dazi doganali, che ha reso l’offerta negli USA relativamente più abbondante rispetto a parte dei mercati esteri; il metallo si dirige verso il mercato dove riceve il trattamento migliore. Banche e commercianti possono quindi inviare il metallo verso i mercati che offrono un premio fisico più elevato; fintanto che il volume degli scambi è sufficiente, un premio di 10 o 20 centesimi per oncia basta a coprire i costi di trasporto.⑷ Ha affermato che tale flusso prosegue, ma sembra essersi rallentato man mano che il mercato americano raggiunge un maggiore equilibrio, senza però fornire destinazione specifica o tonnellaggio delle attuali esportazioni.⑸ Alla domanda se il governo stia acquistando argento fisico come riserva, ha fatto riferimento alle precedenti scorte strategiche di argento degli Stati Uniti, alla classificazione del metallo come minerale critico da parte del governo, alla dipendenza dagli Stati Uniti dalle importazioni e a un programma di riserva che ha definito Project Vault. Ritiene che il governo possa ottenere materiale tramite le banche senza dover annunciare ogni transazione; crede che gli acquisti ufficiali di argento possano essere in corso, ma durante l’intervista non ha identificato nessun governo specifico attualmente coinvolto né fornito cifre sulle riserve, basando la sua tesi su deduzioni rispetto alle politiche e alle prassi passate.⑹ Ritiene che l’attuale collo di bottiglia riguardi la raffinazione e che, nel lungo periodo, sarà sempre più difficile espandere l’offerta mineraria, in quanto gli investimenti in esplorazione e sviluppo sono rimasti limitati per anni e i processi autorizzativi sono lunghi e rischiosi.⑺ Ha inoltre illustrato la matematica dell’oro, cioè il calcolo del prezzo dell’oro in equilibrio in base al rapporto fra il debito estero statunitense e le riserve ufficiali d’oro, giungendo alla cifra indicata da Fair Sinclair: secondo tale rapporto, l’oro dovrebbe arrivare a 35000. Considera questa una valutazione da scenario di crisi, non un obiettivo di prezzo per il prossimo mese, e afferma che anche se solo parzialmente corretta, i detentori ne trarrebbero comunque beneficio.⑻ Dal punto di vista del mercato, gli accumuli nelle raffinerie e la disomogeneità delle scorte a livello regionale potrebbero amplificare la volatilità del prezzo dell’argento; in futuro sarà necessario monitorare le politiche commerciali, i flussi di scorte tra Londra e New York e le variazioni dei premi fisici.