Il volume delle operazioni di basis trading sui titoli di Stato USA è sceso a circa 900 miliardi di dollari

Un team di strategist di Wall Street ha affermato che la dimensione di una popolare strategia di trading sui titoli di stato statunitensi è scesa al livello più basso degli ultimi due anni, riflettendo il fatto che le opportunità di arbitraggio nel mercato obbligazionario a disposizione degli hedge fund stanno diminuendo. Questa strategia, nota come “basis trade”, contribuisce a fornire domanda e liquidità al mercato dei Treasury USA. Il trade sfrutta le piccole differenze di prezzo tra i futures sui Treasury e i titoli cash, ingrandendo il volume delle operazioni attraverso un ampio utilizzo della leva finanziaria. Con il restringimento di questi spread, la strategia sta perdendo slancio, il che potrebbe comportare la perdita di una fonte importante di capitale per il mercato. Tuttavia, strategist di banche come Morgan Stanley e Citi osservano che la strategia non è affatto scomparsa: il calo di momentum riflette semplicemente una diminuzione delle opportunità di investimento relative. Jason Williams, responsabile della strategia sui tassi d'interesse USA presso Citi, ha dichiarato: “Con il notevole calo delle distorsioni di mercato e della volatilità negli ultimi anni, le posizioni nei basis trade si stanno riducendo. Più che segnalare un rischio, questa riduzione dello spazio di opportunità suggerisce che la domanda potenziale di Treasury statunitensi potrebbe essere più forte di quanto immaginiamo.” Secondo le statistiche di Morgan Stanley, la dimensione nozionale delle operazioni di basis trade sui Treasury statunitensi effettuate da investitori a leva è scesa da 1,26 bilioni di dollari all'inizio dell'anno a circa 900 miliardi di dollari.