La svolta più importante nelle comunicazioni ottiche è arrivata!

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美股投资网2026/09/22 08:41

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Attualmente c’è ancora una forte carenza di DSP, con i principali clienti che stanno facendo di tutto per garantirsi la capacità produttiva, ma l’intero settore ha già iniziato a studiare come ridurre l’uso dei DSP, o addirittura eliminarli completamente in futuro.

Questa è infatti la prossima fase chiave nell’evoluzione delle comunicazioni ottiche che vale la pena monitorare.

Quest’anno il mercato ha guadagnato principalmente grazie all’espansione della capacità produttiva, ma il prossimo focus sarà sui cambiamenti di architettura.

Vediamo prima la situazione attuale.

Il boom dei 1.6T non è ancora finito. Secondo le nostre stime durante questa indagine su investimenti nel mercato azionario USA, la domanda di moduli ottici 1.6T potrebbe arrivare a 60–65 milioni di unità entro il 2027, e i DSP rimangono ancora un anello piuttosto critico nella catena di approvvigionamento.

In particolare, i DSP 1.6T sono ormai entrati nell’era dei 3nm, con capacità produttiva molto più limitata rispetto ai processi maturi. Attualmente circa il 70% degli ordini di DSP 1.6T è già stato bloccato da contratti a lungo termine: tra i maggiori clienti AI come GOOGL, NVDA, MSFT, AMZN, META, l’alta quantità degli ordini e i rapporti stretti con i fornitori garantiscono la priorità nell’acquisire i DSP.

In altre parole, nei prossimi uno o due anni il rilascio in massa dei 1.6T continuerà come previsto, e la carenza di DSP persisterà.

Tuttavia, dal punto di vista degli investimenti, queste non sono più informazioni particolarmente nuove.

Se ancora oggi si guarda solo a “quanti nuovi ordini da 1.6T” o “quanto scarseggiano i DSP”, si sta continuando a scambiare ciò che il mercato ha già discusso a lungo nell’ultimo anno.

Noi invece vogliamo anticipare e guardare un passo oltre.

Perché il settore sta cercando di eliminare i DSP?

In fin dei conti, tutto ruota attorno a una vecchia questione: l’elettricità.

Nei data center AI di oggi, la preoccupazione principale non è più se i GPU siano sufficienti, ma piuttosto da dove verrà l’energia elettrica dopo aver comprato i GPU, come dissipare il calore e quanta energia aggiuntiva consumerà la rete nel trasferire grandi quantità di dati.

Un esempio emerso dalla ricerca rende tutto più chiaro.

Un modulo ottico 800G consuma in media circa 25W, di cui il DSP può incidere quasi per la metà. Se, a causa di differenze di processo, un solo DSP consuma 3W in più, sembra poca cosa, ma in uno switch con 128 porte ciò si traduce in quasi 400W di potenza aggiuntiva.

Proiettando questo valore su un cluster AI composto da centinaia di migliaia o anche milioni di acceleratori, la questione cambia radicalmente.

Inoltre, la rete continua ad evolversi: dopo gli 800G arriveranno i 1.6T e in seguito i 3.2T. Maggiore è il data rate, più lunga è la distanza che il segnale elettrico deve percorrere sul PCB, aggravando perdite di segnale e consumo energetico.

Arrivati a questo punto, affidarsi semplicemente alla sostituzione con “DSP più avanzati” non basta quasi più.

NPO e CPO emergono proprio in questo contesto.

Per il 2027, mi concentrerò principalmente su NPO.

NPO, per semplificare, significa spostare il motore ottico molto vicino al chip di switching invece che tenerlo distante come nei moduli ottici tradizionali.

Avvicinando la distanza, il segnale elettrico non ha più bisogno di percorrere lunghi tratti sul PCB, riducendo così le perdite, il carico sui DSP e di conseguenza il consumo energetico.

Secondo le stime raccolte in questa ricerca, NPO può ridurre il consumo di energia del 30–40% rispetto alle soluzioni tradizionali.

Il punto cruciale sarà il 2027.

Tutti ormai riconoscono che CPO è il futuro, ma la grande difficoltà è portare il CPO in produzione su vasta scala. Se alcune soluzioni CPO non dovessero essere pronte per la spedizione come da programma l’anno prossimo, NPO potrebbe fungere da soluzione di transizione per un certo periodo.

La stima raccolta suggerisce che, nel caso gli switch adottino in massa la tecnologia NPO, il volume corrispondente potrebbe raggiungere circa 12 milioni di porte nel 2027.

Non prendo troppo sul serio questo dato di 12 milioni, perché ci sono molte ipotesi dietro: dipende da quanto i CSP saranno disposti ad adottare questa tecnologia e dalla reale disponibilità dei prodotti.

Ma il vero messaggio dietro “12 milioni” è che NPO non è più solo una idea astratta.

Appena compariranno i primi ordini significativi, le prime forniture reali di switch e crescerà la fase di verifica dei CSP, la logica delle transazioni di mercato cambierà rapidamente.

Ecco perché nel 2027 monitorerò da vicino NPO.

Guardando oltre, non si può evitare di parlare di CPO

NPO rappresenta più che altro un ponte.

Il vero cambiamento rivoluzionario nell’architettura delle interconnessioni ottiche arriverà comunque grazie a CPO.

CPO va oltre NPO, spingendo ancora di più il motore ottico vicino al chip di switching. Così facendo, la distanza si accorcia ulteriormente e il consumo energetico cala di conseguenza.

Dai dati raccolti nella nostra ricerca, NPO consente un risparmio energetico del 30–40%, mentre CPO in alcuni test può raggiungere addirittura il 60–70%.

Se i cluster AI arriveranno davvero a livelli di milioni di schede o più, questa differenza si tradurrà in enormi risparmi su energia elettrica, raffreddamento e capacità dei data center.

Anche CPO, però, affronta una sfida: il problema maggiore non sta nella progettazione, ma nella produzione di massa.

Il sistema può coinvolgere migliaia di fibre ottiche; la questione di come accoppiarle, migliorare il rendimento, contenere i costi è molto complessa. Inoltre, la presenza di substrati in vetro, cablaggi, foratura e packaging avanzato aggiunge ulteriori complessità a processi di produzione ancora in fase di crescita verso la maturità.

Perciò, non conviene dichiarare subito la “condanna a morte” dei tradizionali moduli ottici solo perché arriva CPO.

La previsione temporale emersa dalla ricerca è ragionevole: fino al 2028–2029 è molto probabile che i DSP e i moduli ottici tradizionali mantengano una loro posizione; i veri punti di svolta tecnici potrebbero arrivare intorno al 2029 o addirittura nel 2030.

Ci sono ancora parecchi anni di transizione.

Per gli investitori, questo è positivo, perché non ci sarà un cambio improvviso, ma un processo che potremo osservare e verificare costantemente.

A partire da qui, anche il criterio di selezione delle azioni cambierà gradualmente. In passato, per le comunicazioni ottiche si chiedeva spesso: “Chi vende più moduli ottici?”

In futuro, questa domanda diventerà: “Chi controlla l’architettura delle reti AI di nuova generazione?”

Sembrano due domande simili, ma la logica di investimento sottesa è completamente differente.

Nell’architettura tradizionale, gli switch guadagnano dallo switching, i DSP dai DSP, e i chip e moduli ottici da altre fette di valore.

Ma con NPO e soprattutto CPO, gli switch chip, la silicon photonics, i motori ottici e l’advanced packaging diventano sempre più integrati.

Quando le componenti iniziano a essere integrate, la distribuzione del valore si rimescola completamente.

Così, oltre alle aziende di comunicazioni ottiche come LITE e COHR, dedicherò maggiore attenzione a NVDA, AVGO e MRVL.

Perché in gioco non c’è solo un singolo chip, ma quanta quota di controllo potranno assicurarsi all’interno delle reti AI di prossima generazione.

C’è poi un’altra azienda che inserirò nella watchlist: INTC.

Se in futuro i chip AI, switch chip e CPO dovessero competere per produzione avanzata e packaging sofisticato, l’industria si troverà presto ad affrontare questa domanda: al di là di TSM, esiste una seconda capacità produttiva realmente utilizzabile?

La ricerca già segnala che alcuni produttori stanno valutando tecnologie EMIB e processi avanzati di INTC.

Certo, oggi non basta questa informazione per stimare ricavi per INTC, ma se in futuro ci fosse davvero una migrazione della capacità avanzata di packaging, allora la storia di INTC andrebbe ben oltre il semplice recupero del mercato CPU.

Da qui in avanti, mi concentrerò su tre aspetti

Quando NPO riceverà i primi grandi ordini, quando CPO supererà lo scoglio della produzione di massa e, tra aziende come NVDA, AVGO, MRVL, chi riuscirà a ottenere la fetta maggiore di valore nella prossima generazione di reti AI.

Quest’anno il settore delle comunicazioni ottiche ha puntato tutto sui “volumi”.

Nella prossima fase, sarà cruciale osservare chi controllerà l’“architettura”.

Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.

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