Dopo che la dichiarazione della Federal Reserve ha rimosso il riferimento allo "shock dell'offerta," Goolsbee avverte: la domanda sta alimentando l'inflazione e il ritmo degli aumenti dei tassi potrebbe dover diventare più rapido.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance APP, il presidente della Federal Reserve di Chicago, Austan Goolsbee, ha dichiarato lunedì che l'inflazione negli Stati Uniti potrebbe aver già superato gli shock dovuti ai dazi e ai prezzi dell'energia degli ultimi 18 mesi. Attualmente, anche una domanda forte sta spingendo verso l'alto i prezzi, il che potrebbe richiedere alla Federal Reserve di aumentare i tassi d'interesse a un ritmo più rapido.

Goolsbee, intervenendo a Londra al forum Official Monetary and Financial Institutions Forum e successivamente rivolgendosi ai giornalisti, ha affermato che l'aumento dell'inflazione degli ultimi 18 mesi era inizialmente ritenuto dovuto ai dazi, poi agli shock sui prezzi del petrolio. I funzionari della banca centrale tendevano a "ignorare" queste problematiche dal lato dell'offerta, senza aumentare il costo del credito, confidando che si sarebbero risolte da sole.

Tuttavia, questa inflazione guidata dall'offerta sta mostrando segni di persistenza, ha aggiunto Goolsbee. Ha inoltre affermato che ci sono prove che una domanda forte sta ora aggravando il problema: i vivaci investimenti nell'intelligenza artificiale potrebbero estendere l'aumento dei prezzi in modo più ampio, mentre la persistente inflazione nel settore dei servizi indica che le pressioni sui costi non provengono solo dai continui shock sui prezzi del petrolio.

“Se il punto centrale è che l'inflazione deriva da una domanda surriscaldata, credo che ciò implichi una reazione dei tassi d'interesse più aggressiva e anticipata,” ha detto. Negli ultimi dati e nei colloqui con interlocutori aziendali, “sempre più spesso abbiamo la sensazione che... parte del problema possa effettivamente derivare da una domanda eccessiva.”

“Se la domanda è eccessiva, alla Federal Reserve non resta alcuna ambiguità su come debba reagire,” ha detto Goolsbee a proposito della possibilità di tassi più elevati, osservando che l'entità degli investimenti nell’intelligenza artificiale potrebbe “strabordare dal suo ambito specifico, spingendo la produzione totale a livelli superiori a quelli che l’economia può assorbire.”

La scorsa settimana, al termine di una riunione di due giorni, la Federal Reserve ha aumentato il tasso di riferimento di un quarto di punto percentuale. Nella conferenza stampa successiva, il presidente della Federal Reserve, Walsh, ha sottolineato il vigore dei consumi interni, degli investimenti delle imprese e della domanda nell'economia.

I responsabili politici hanno anche eliminato dalla dichiarazione ufficiale la spiegazione secondo cui l'inflazione elevata era attribuibile a “shock dal lato dell’offerta che hanno fatto aumentare i prezzi in settori come l’energia”, affermando invece semplicemente che “l’inflazione rimane elevata”.

“Una strada difficile”

Goolsbee ha osservato che la discussione è ancora aperta sull'entità dell'influenza dei fattori di domanda e di offerta attualmente responsabili dell’inflazione, e si è detto aperto alla possibilità che un miglioramento delle condizioni dell'offerta possa ancora ridurre i prezzi senza che siano necessarie nuove misure—o magari, nel futuro, portare a un taglio dei tassi.

Ha però aggiunto che la lezione appresa dalla pandemia è questa: gli shock dal lato dell'offerta che teoricamente dovrebbero avere solo un impatto temporaneo sull’inflazione si sono rivelati più duraturi e, pertanto, la banca centrale non può ignorarli nella formulazione della politica monetaria.

La prassi standard prevede di ignorare gli shock dal lato dell'offerta, ipotizzando che essi si correggeranno da soli perché dopo carenze o colli di bottiglia la produzione di settore finirà per rimbalzare. “Petrolio, dazi e prezzi delle materie prime: da oltre un anno i previsori continuano a posticipare il momento in cui l’inflazione dovrebbe aver raggiunto il picco e iniziare a scendere... Questo non è un modello rassicurante,” ha affermato Goolsbee. “Abbiamo bisogno di prove che questi shock si stiano realmente attenuando, altrimenti è difficile vedere una strada credibile per tornare al 2% di inflazione—ed è ancora più difficile trovare giustificazioni per continuare a ignorarli.”

L’obiettivo di inflazione della Federal Reserve è il 2%. L'indice dei prezzi PCE, principale indicatore d’inflazione della Federal Reserve, è aumentato del 3,7% su base annua a luglio, con scarso miglioramento di recente.

“In un contesto come questo, l'unica via di ritorno è percorrere la strada difficile,” ovvero aumentare i tassi d’interesse e accettare i rischi che il rallentamento economico comporta per la crescita e l’occupazione. Quest’anno Goolsbee non è membro votante del Federal Open Market Committee (FOMC). Lunedì non ha commentato l’esito della riunione della scorsa settimana né la propria visione sulla politica monetaria.