I dati sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti superano di gran lunga le aspettative, l'oro si indebolisce leggermente

　　Fonte dell'articolo: Sito web di Jintou (金投网 tradotto in italiano)

　　Lunedì (07 settembre), durante la sessione europea, il prezzo dell'oro spot è sceso, con l'ultimo prezzo dell'oro quotato a 4410,68 USD/oncia, in calo dello 0,26%. L'oro spot ha aperto a 4423,86 USD/oncia, ha toccato un massimo di 4429,24 USD/oncia e un minimo di 4389,52 USD/oncia.

　　Lunedì, durante la sessione asiatica, il prezzo internazionale dell'oro è leggermente indebolito, con l'oro spot che scambia intorno ai 4400 USD/oncia, proseguendo la tendenza correttiva precedente. Il catalizzatore diretto di questa discesa del prezzo dell’oro proviene dagli ultimi dati sull’occupazione negli Stati Uniti. Dai dati pubblicati dall'Ufficio Statistico del Lavoro degli Stati Uniti, il numero di posti di lavoro non agricoli aggiunti ad agosto è stato di 162.000, molto superiore alle previsioni di mercato di 56.000 e nettamente superiore rispetto all’aumento di circa 21.000 di luglio. La solida performance del mercato del lavoro ha cambiato le aspettative del mercato sulla traiettoria di politica monetaria a breve termine della Federal Reserve, esercitando una notevole pressione sul prezzo dell'oro.

　　Per l'oro, le aspettative sui tassi d'interesse statunitensi sono attualmente uno dei fattori di prezzo più rilevanti. L'oro, per sua natura, non genera rendimenti da interessi; quando il mercato si attende che i tassi d’interesse statunitensi rimangano elevati o addirittura aumentino ulteriormente, il costo opportunità di detenere oro rispetto ad asset in dollari aumenta. Di conseguenza, dopo la pubblicazione dei dati non agricoli, gli investitori hanno rapidamente aumentato le scommesse su una stretta di politica monetaria della Federal Reserve a settembre, portando a prese di profitto a breve termine e deflussi di capitale sull’oro.

　　La probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve nella riunione di settembre è salita a circa il 58,3%, superiore al livello del 50,2% precedente alla pubblicazione dei dati. Il cambiamento delle aspettative di mercato si riflette direttamente nel prezzo dei metalli preziosi. Secondo l’analista indipendente Tai Wang, il solido rapporto sul mercato del lavoro aumenta significativamente la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre. A meno che i prossimi dati sui prezzi al consumo degli Stati Uniti non risultino deludenti, l’oro potrebbe subire ulteriori pressioni nel breve termine.

　　Tuttavia, il mercato attualmente non può determinare il percorso futuro della politica monetaria della Federal Reserve solo con un singolo report sull'occupazione. Questa settimana il PPI e il CPI degli USA saranno le nuove variabili chiave. Se la crescita dei prezzi dei produttori e dei consumatori dovesse accelerare nuovamente, il mercato potrebbe aumentare ulteriormente le scommesse su una politica monetaria restrittiva della Federal Reserve, con il dollaro e i rendimenti dei titoli di stato USA che potrebbero ottenere nuovo supporto mentre l’oro potrebbe subire ulteriori aggiustamenti.

　　Al contrario, se i dati sull’inflazione statunitense fossero inferiori alle attese, in particolare se i prezzi core continueranno a raffreddarsi, le attese di rialzo dei tassi innescate dai dati sull’occupazione potrebbero invertirsi. A quel punto, il mercato rivaluterà se la Federal Reserve abbia davvero necessità di intraprendere azioni di politica più restrittive a settembre. Pertanto, il ribasso attorno ai 4395 dollari al momento sembra più una correzione a breve termine legata a una nuova valutazione delle aspettative sui tassi, piuttosto che un cambiamento radicale della logica di rialzo di lungo periodo dell’oro.

　　Nel frattempo, i rischi legati al trasporto dell’energia in Medio Oriente complicano ulteriormente l’andamento dell’oro. Di recente, la situazione nelle regioni interessate è rimasta tesa e la navigazione commerciale nello stretto di Hormuz è sotto alta osservazione dei mercati. Se il trasporto energetico continuerà a essere colpito, il prezzo internazionale del petrolio potrebbe mantenersi su livelli elevati, trasmettendo rincari energetici all’inflazione globale. Generalmente, l’aumento del rischio geopolitico può sostenere l’oro attraverso la domanda di beni rifugio, ma c’è una particolarità attuale: se il prezzo dell’energia continuerà a salire sensibilmente e riaccenderà i timori sull’inflazione USA, per la Federal Reserve sarà più difficile orientarsi rapidamente su una politica più accomodante. In tal caso, il vantaggio rifugio offerto dai rischi geopolitici all’oro potrebbe essere parzialmente compensato dalla catena di effetti negativi “Aumento del prezzo del petrolio → attese di inflazione più alte → permanenza dei tassi elevati”.

　　Questa è anche la ragione della recente discrepanza tra il movimento del prezzo dell’oro e la logica tradizionale dei beni rifugio. Gli investitori non guardano più esclusivamente ai rischi militari in sé, ma si concentrano soprattutto sull’impatto potenziale su forniture energetiche, inflazione e percorso di politica delle principali banche centrali. Se il prezzo del petrolio continuerà a salire ma i dati sull’inflazione USA contemporaneamente si indeboliranno, l’oro potrebbe tornare a godere sia della domanda di rifugio sia delle aspettative più accomodanti; se invece l’aumento del greggio conduce a un rinvigorimento dell’inflazione USA, l’oro potrebbe continuare a essere sotto pressione nel breve termine.

　　Dal punto di vista dei flussi di capitale, a seguito di un ampio rialzo l’oro ha già accumulato utili. I dati non agricoli sopra le attese sono stati la ragione scatenante delle prese di beneficio. Finché le attese sulla politica della Federal Reserve non saranno stabilizzate, il prezzo dell’oro potrebbe restare molto volatile. Attualmente, il mercato deve osservare attentamente se l’area tra 4395 e 4405 dollari riuscirà a offrire supporto efficace e se, dopo il recupero dei prezzi, l’oro riuscirà a risalire verso i 4465 dollari.

　　In precedenza, Commerzbank aveva segnalato una sempre più evidente divergenza di opinioni di mercato dietro il recente rimbalzo dell’oro; una parte degli investitori inizia a dubitare che la Federal Reserve possa effettivamente procedere con un’ulteriore stretta a settembre. Anche l’atteggiamento più cauto precedentemente espresso dal membro del FOMC Christopher Waller aveva spinto il mercato a rivedere la probabilità di nuovi rialzi. Questo significa che attualmente sul mercato dell’oro non esiste una logica ribassista unilaterale, e l’andamento futuro dipenderà ancora molto dai dati sull’inflazione USA e dalle dichiarazioni dei funzionari della Fed.

　　Dal punto di vista dell’asset allocation globale, l’oro mantiene comunque un certo valore strategico di lungo periodo. Da un lato, i rischi geopolitici globali e le incertezze sulle forniture energetiche non sono scomparsi; dall’altro, rimangono divergenze sulle prospettive di lungo termine per finanza pubblica statunitense, tassi di interesse e traiettoria del dollaro. Anche se l’oro, nel breve, subisce la pressione dei solidi dati sul mercato del lavoro, finché il capitale di lungo termine non si ritira sostanzialmente, le correzioni potrebbero continuare ad attrarre nuovi acquisti sulle fasi di debolezza.

　　L’analisi giornaliera mostra una certa resilienza dell’oro. Attualmente, l’oro spot è ancora sopra la media mobile semplice a 100 giorni, circa 4350 dollari, e quindi la struttura rialzista di medio termine non è stata compromessa. Tuttavia, il prezzo è sceso sotto la banda mediana delle Bollinger Bands a 20 giorni, circa 4465 dollari, a segnalare che dopo il rapido rialzo si è entrati in una fase laterale correttiva. Il RSI a 14 giorni è circa a 51, quindi già rientrato su livelli neutri dai precedenti valori elevati: lo stato di ipercomprato si è scaricato, ma non c’è ancora una situazione evidente di ipervenduto. Resistenza principale in alto a 4465 dollari; con recupero stabile di tale resistenza, il target successivo sarà 4675 dollari. Supporto in basso nell’area 4405–4395 dollari: se dovesse essere violata, test successivo sulla media a 100 giorni (circa 4350 dollari) e, più in fondo, sulla banda inferiore delle Bollinger Band a circa 4260 dollari.

　　Su timeframe a 4 ore, la struttura tecnica dell’oro resta debole post-correzione, con area 4395 dollari come zona cruciale fra compratori e venditori. Se il prezzo troverà supporto intorno ai 4400 dollari e supererà nuovamente quota 4435–4465 dollari, potrebbe gradualmente recuperare momentum, con target di rimbalzo a 4500 dollari circa. Al contrario, se il prezzo resterà sotto i 4465 dollari e romperà efficacemente i 4395 dollari, i ribassisti potrebbero rafforzarsi ulteriormente con area 4350 dollari come prossimo riferimento. Indicatori di momentum come il MACD vanno osservati per segni di bottoming: la tenuta dei 4395 dollari sarà determinante per capire se la correzione in atto resterà fisiologica o si trasformerà in indebolimento strutturale.

　　Gli ultimi dati non agricoli USA per agosto, molto al di sopra delle attese, hanno scaldato le aspettative di rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre, principale motivo della rapida correzione dell’oro questa volta. Nel breve, il dollaro e le attese sui tassi potrebbero continuare a pesare sulle quotazioni, mentre i rischi di inflazione indotti dagli alti prezzi dell’energia aumentano l’incertezza sul mercato dell’oro.

　　Non è però sufficiente, al momento, per affermare che la struttura rialzista di medio periodo dell’oro sia compromessa. L’area 4395–4350 dollari rappresenta ora un supporto difensivo fondamentale: finché terrà, l’oro mantiene possibilità di rimbalzo. Saranno i dati USA su PPI e CPI a determinare se le attese di inasprimento da parte della Fed verranno confermate e a guidare il trend successivo.

　　Se l’inflazione statunitense dovesse scaldarsi ancora, l’oro potrebbe cercare sostegno rispettivamente a 4350 o addirittura 4260 dollari; se invece i dati sull’inflazione si raffreddano e la Fed smorzerà le aspettative di ulteriori rialzi, l’oro potrebbe sfidare di nuovo 4465 dollari e puntare a 4675 dollari. Il vero punto di equilibrio ora è fra la “domanda di rifugio su rischio geopolitico” e la “pressione di alti tassi e dollaro forte”; per questo la volatilità a breve termine potrebbe aumentare ancora, mentre nel medio-lungo periodo sarà cruciale tenere d’occhio rendimenti reali, trend del dollaro, acquisti di oro da parte delle banche centrali e le variazioni nella distribuzione globale degli asset rischiosi.

　　Attualmente il prezzo dell’oro spot sta scendendo, ultimo valore 4410,68 USD/oncia, in calo dello 0,26%, massimo 4429,24 USD/oncia, minimo 4389,52 USD/oncia. Per i supporti si guarda all’area 4405 o 4390/75 dollari circa; per le resistenze i livelli chiave sono 4465 o 4500 dollari circa.

Editor responsabile: Zhu Henan