65 negozi sostengono la nuova crescita, New Oxygen e altri raggiungono il punto di svolta della redditività

So-Young ha già cambiato il proprio motore di crescita, ma il nuovo modello di redditività è ancora in fase di aggiustamento.

La sera del 31 agosto, So-Young ha pubblicato il rapporto finanziario del secondo trimestre 2026. In quel trimestre ha realizzato un fatturato di 505 milioni di RMB, con un aumento del 33,4% su base annua; la perdita netta attribuibile a So-Young è stata di 22,692 milioni di RMB, ridotta del 37% rispetto ai 36,039 milioni di RMB dello stesso periodo dell’anno precedente.

La spinta alle performance di So-Young arriva dai servizi di trattamenti estetici che l’azienda ha continuato ad espandere negli ultimi anni.

Nel secondo trimestre 2026, i ricavi dei servizi di trattamenti estetici di So-Young hanno raggiunto i 331 milioni di RMB, con una crescita del 129,5% su base annua, rappresentando già il 65,6% del fatturato totale, con un incremento di oltre 25 punti percentuali rispetto all’anno precedente.

Come pilastro storico del business, i servizi di informazione e prenotazione di So-Young continuano a ridursi. Nel secondo trimestre questa attività ha fatturato 87,92 milioni di RMB, in calo del 35% su base annua.

Dalla struttura dei ricavi si evince che So-Young si sta trasformando da una piattaforma che fornisce principalmente traffico, informazioni e servizi di prenotazione a istituti di medicina estetica a una realtà sempre più coinvolta direttamente nei servizi di medicina estetica.

La crescita di questa parte del business deriva, da un lato, dalla continua espansione della rete di negozi.

Alla fine di giugno, So-Young gestiva 65 negozi in 18 città tra cui Pechino, Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, Hangzhou e Chengdu, 16 in più rispetto alla fine dell’anno precedente.

L’aumento dei negozi ha portato direttamente a un’espansione della scala dei servizi. Nel secondo trimestre, le strutture estetiche a marchio So-Young hanno effettuato circa 165.200 trattamenti verificati, con una crescita del 145% su base annua; il numero di trattamenti estetici ha superato le 362.300 unità, in aumento del 134% su base annua.

La redditività per singolo negozio è stato un altro importante motore di crescita per questi risultati.

Alla fine del secondo trimestre, 47 dei 65 negozi avevano raggiunto la redditività a livello di centro, mentre 51 avevano generato un flusso di cassa operativo positivo nel trimestre.

La fidelizzazione degli utenti sostiene anch’essa il modello del negozio singolo. Nel secondo trimestre, i membri core di So-Young sono aumentati di oltre 15.000 unità rispetto al trimestre precedente (+24% circa); questa categoria di utenti ha contribuito a oltre l’80% dei ricavi dei trattamenti estetici, con un tasso di riacquisto trimestrale vicino al 70%.

Tuttavia, la redditività a livello di centro non include i costi delle piattaforme centrali, quindi questo non rappresenta una redditività a livello di gruppo.

L’espansione dei negozi richiede ancora investimenti in costi. Nel secondo trimestre, So-Young ha sostenuto costi di vendita e promozione per 153 milioni di RMB, in crescita del 16,8% su base annua; costi generali e amministrativi pari a 88,62 milioni di RMB, in aumento del 12,5% su base annua.

So-Young prevede che nel terzo trimestre 2026 i ricavi dei servizi di trattamenti estetici saranno compresi tra 352 milioni e 362 milioni di RMB, con una crescita su base annua tra il 91,7% e il 97,2%.

Con l’aumentare del numero di negozi, sempre più punti vendita superano la soglia di break-even individuale. Da qui in avanti sarà necessario monitorare se questo modello potrà essere replicato nelle nuove aperture e se, con l’aumento del peso dei negozi maturi, l’effetto scala sarà in grado di coprire i costi a livello di sede centrale e marketing di gruppo.