Seguendo Samsung, tutti i processi produttivi di TSMC aumentano del 10~15%?

La forte domanda di chip AI sta rimodellando lo scenario dei prezzi nel mercato globale della fonderia di semiconduttori. Dopo che Samsung Electronics ha guidato un aumento dei prezzi dei servizi di fonderia, il mercato si aspetta che il leader del settore, TSMC, segua a ruota, pianificando di applicare un aumento dei prezzi dal 10% al 15% su tutti i suoi nodi di processo, segnando così l'ingresso dei principali produttori di chip in un nuovo ciclo di espansione continua dei margini di profitto.

La carenza di capacità produttiva è il catalizzatore diretto di questo ciclo di aumenti dei prezzi. Secondo TrendForce e il rapporto di Nomura Securities, TSMC ha già concluso per metà anno una nuova tornata di negoziazioni sui prezzi con i clienti, applicando un aumento fino al 15% sui processi specifici a 3 nanometri (N3) molto richiesti nella seconda metà dell'anno. Entro l'inizio del 2027 al più tardi, TSMC prevede inoltre di incrementare ulteriormente i prezzi del 5%-10% sui processi avanzati come N2, N3 e N5.

Le attese di aumenti di prezzo si sono rapidamente propagate ai mercati finanziari, spingendo le istituzioni di Wall Street a rivedere al rialzo la valutazione di TSMC. Citi, Bank of America e Macquarie hanno tutte innalzato il prezzo obiettivo di TSMC, con il massimo che arriva a 4200 dollari taiwanesi. Le istituzioni concordano sul fatto che la domanda rigida generata dall’AI e il potere di fissazione dei prezzi rafforzeranno direttamente la redditività a lungo termine di TSMC e della sua catena di fornitura.

Questo ritorno del potere di fissazione dei prezzi è iniziato da Samsung. Secondo Reuters, Samsung ha aumentato i prezzi dei servizi di fonderia per i processi a 4 e 5 nanometri del 10%-15% a luglio, mentre il prezzo dei processi maturi a 8 nanometri è salito di quasi il 10%. Grazie all'effetto spillover della capacità produttiva di TSMC, la divisione fonderia di Samsung, che ha subito perdite prolungate, ha visto un’importante svolta.

Capacità sotto pressione, TSMC aumenta a livello globale i prezzi della fonderia

Attualmente la capacità produttiva dei processi avanzati di TSMC è completamente saturata. I dati di mercato mostrano che i chip dei processi N2 e N3 sono praticamente tutti prenotati da Apple e Nvidia. Per soddisfare la domanda della nuova generazione di processori desktop Nova Lake prevista per l'inizio del 2027, il concorrente Intel, oltre a utilizzare il suo processo 18A, aumenterà anche gli ordini di chip N2X da TSMC, aggravando ulteriormente la situazione di carenza di capacità produttiva.

In un contesto di domanda che supera di gran lunga l’offerta per le capacità produttive avanzate, la strategia di aumento dei prezzi di TSMC si estende ora a tutta la gamma di prodotti. Secondo rapporti di ricerca di mercato, oltre al consistente aumento per i processi N3, anche i chip dei processi maturi come N12, N16 e N28, rimasti invariati negli ultimi tre anni, subiranno un aggiustamento verso l’alto, con incrementi fino al 10%. Questo significa che da metà anno TSMC procederà progressivamente e su larga scala ad aumentare i prezzi di tutti i suoi chip prodotti in fonderia.

Il report di Citi Securities sostiene che, grazie alla forte domanda di chip AI da parte dei giganti della tecnologia mondiale, il tasso di utilizzo dei processi produttivi avanzati di TSMC rimarrà elevato. In particolare, la domanda rigida per i chip N2 e N3 sosterrà una crescita stabile dei prezzi di fonderia fino al 2027. Si segnala che il prezzo di partenza per una wafer N2 di TSMC ha già raggiunto i 30.000 dollari, con un premio del 10%-20% rispetto ai N3.

Investimenti ai massimi storici, Wall Street alza drasticamente le previsioni di profitto

Per allargare il divario tecnologico e di scala rispetto a Samsung e Intel, TSMC sta accelerando l’espansione delle sue capacità produttive.

Secondo un report di CLSA, la spesa in conto capitale prevista da TSMC per il 2027 raggiungerà gli 80 miliardi di dollari, arrivando a 90 miliardi di dollari nel 2028. Quest'anno, l'investimento in conto capitale è già stato portato tra i 52 e i 56 miliardi di dollari, un nuovo massimo storico, e a luglio è stato annunciato un aumento dell’investimento negli USA fino a 265 miliardi di dollari, con l’obiettivo di realizzare più impianti di wafer e strutture di packaging avanzato in Arizona.

La solida capacità di fissazione dei prezzi e di espansione della produzione convince le principali banche d’affari straniere sulle prospettive di utili della società. Bank of America, Goldman Sachs e Citi sono tutte concordi sulle stime di EPS di TSMC dal 2026 al 2028, prevedendo un superamento della soglia dei 100 dollari taiwanesi nel 2026 e un obiettivo di 170-200 dollari nel 2028. Tutte le istituzioni danno un rating “Buy” o “Outperform”, con un prezzo target centrato tra 3700 e 3800 dollari taiwanesi.

L’ottimismo dei mercati finanziari si estende all’intera filiera. Malgrado il titolo TSMC abbia recentemente subito un calo fino a 2375 dollari taiwanesi, complice il ritracciamento del Philadelphia Semiconductor Index, le istituzioni ritengono che, con ricavi in crescita storica e aspettative di aumenti dei prezzi tra il 10% e il 15%, questo sia un buon momento per incrementare l’esposizione sul titolo ai prezzi attuali.

Contestualmente, l'espansione della capacità produttiva di TSMC ha favorito la crescita a doppia cifra del fatturato nei primi sette mesi dell'anno per le aziende della catena di fornitura di apparecchiature, materiali e camere bianche, portando la visibilità dell’intero settore oltre il 2027.

Samsung lancia il primo aumento di prezzi, rialzi simultanei sui processi avanzati e maturi

Secondo Reuters, Samsung Electronics ha applicato a luglio aumenti di prezzo sugli ordini di nuovi servizi di fonderia per processi avanzati, fino al 15%.

In dettaglio, il prezzo dei chip prodotti con il processo a 4 nanometri (SF4) per clienti della Cina continentale e degli Stati Uniti è stato aumentato dal 10% al 15%, il prezzo dei wafer a 5 nanometri SF5 è aumentato anch’esso del 10%-15%, mentre i processi a 8 nanometri sono cresciuti di quasi il 10%.

Dal punto di vista del mercato, questo aumento dei prezzi da parte di Samsung ha un importante valore segnaletico. Secondo i dati della società di ricerca Counterpoint, nel primo trimestre del 2026 TSMC deterrà circa il 73% della quota di mercato globale delle entrate di fonderia, Samsung il 7% e SMIC circa il 5%. Dal 2022, la divisione fonderia di Samsung è rimasta in perdita e non è riuscita a colmare efficacemente il divario con TSMC.

Il portafoglio clienti della divisione fonderia di Samsung si sta espandendo rapidamente, rafforzando ulteriormente la legittimità degli aumenti di prezzo. Tesla e Apple hanno firmato l'anno scorso accordi per la produzione di chip con Samsung; a luglio di quest’anno Samsung ha annunciato una collaborazione con Broadcom per la produzione di chip AI; il CEO di Nvidia Jensen Huang ha dichiarato lo scorso marzo che Samsung fornirà servizi di fonderia per il nuovo processore AI di inferenza; inoltre, Google sta attualmente negoziando con Samsung per l'utilizzo del processo SF4 per la produzione di chip.

Samsung prevede che i processi avanzati rappresenteranno oltre la metà dei ricavi della fonderia di quest'anno, mentre le applicazioni AI e l’high performance computing supereranno il 30%, rispetto al 15%-20% previsto per la fine del 2025. La linea produttiva SF4 nello stabilimento Samsung di Pyeongtaek (Corea del Sud) è operativa a pieno regime dalla fine dello scorso anno, producendo chip logici per clienti come Qualcomm e wafer base per i propri chip HBM multilivello ad alta larghezza di banda.