Stati Uniti: Prospettive di spesa e inflazione – Wells Fargo

Wells Fargo Economics, guidata da Tom Porcelli e colleghi, prevede che la spesa dei consumatori a luglio aumenti moderatamente, con il reddito personale nominale in crescita dello 0,3% e la spesa dello 0,2%. Sottolineano che il sostegno derivante dai rimborsi fiscali sta venendo meno, lasciando la domanda sempre più dipendente dalla crescita del reddito. Si prevede che l’inflazione PCE rallenti gradualmente, con sia il deflatore sia il core PCE in rallentamento ma ancora al di sopra dell’obiettivo della Federal Reserve.

Dati sui consumatori e segnali dal PCE

"La spesa dei consumatori sembra essere rimasta sostenuta a luglio e prevediamo un incremento dello 0,2% della spesa nominale. Anche se le vendite al dettaglio headline hanno deluso, la debolezza è stata in gran parte dovuta ai prezzi più bassi della benzina e a una flessione insolita delle vendite non in negozio (online), probabilmente legata allo spostamento del calendario di Amazon Prime Day a giugno di quest’anno. Escludendo tali distorsioni, il gruppo di controllo delle vendite, escludendo i rivenditori non in negozio, è cresciuto dello 0,4%, leggermente sopra il ritmo medio degli ultimi sei mesi, segnalando una domanda stabile di beni sottostante."

"La questione più importante per i mercati riguarda il futuro. La spinta data dai rimborsi fiscali più generosi del solito, che ha aiutato le famiglie a compensare i prezzi elevati della benzina, si è ormai in gran parte esaurita, il che rende la spesa dei consumatori sempre più dipendente dall’aumento del reddito sottostante. Ci aspettiamo che il reddito personale nominale sia cresciuto dello 0,3% a luglio."

"Tuttavia, il reddito disponibile reale dovrebbe continuare a migliorare gradualmente e la crescita su base annua dovrebbe aumentare lievemente nei prossimi mesi, se le condizioni del mercato del lavoro rimarranno stabili, consentendo un proseguimento della spesa dei consumatori."

"Non ci aspettiamo sorprese particolari riguardo all’inflazione. Gli ultimi dati CPI e PPI indicano un incremento dello 0,1% del deflatore PCE a luglio, facendo scendere il tasso annuo al 3,6%. Si prevede che l’inflazione core PCE aumenti dello 0,2% nel mese, lasciando il tasso annuale al 3,3%."

"Sebbene l’inflazione rimanga sopra l’obiettivo della Fed, i dati recenti sono coerenti con un graduale allentamento della pressione sui prezzi sottostante."