Federal Reserve: la comunicazione di Jackson Hole sarà al centro dell'attenzione – Wells Fargo

Wells Fargo Economics sostiene che Jackson Hole sia spesso sopravvalutato, con solo un paio di discorsi davvero rilevanti negli ultimi 14 anni. Prevedono che il Presidente Warsh eviti di dettagliare una funzione di reazione di breve termine e utilizzi invece il simposio per approfondire il lavoro delle task force, le opzioni sul bilancio e le questioni del quadro politico, evitando con attenzione impegni che possano limitare il FOMC.

La strategia di Warsh e i segnali di politica

"Abbiamo sempre pensato che si desse troppa attenzione all’evento di Jackson Hole della Fed. Negli ultimi quindici anni, ci sono stati solo due grandi discorsi che descriveremmo come davvero rilevanti per l’orientamento di politica di breve periodo (il discorso del “pain” di Powell nel 2022 e l’accenno di Bernanke al QE3 nel 2012). Tutto qui."

"Si potrebbe pensare che, vista la propensione di Warsh a dire meno, e non di più, questo possa essere un altro anno in cui succede poco o nulla. E mentre tendiamo ad essere di questa opinione per quanto riguarda Jackson Hole, l’unica cosa che ci fa riflettere un po’ di più rispetto al solito è l’articolo di “aggiustamento” uscito sul FT dopo l’ultima conferenza stampa del FOMC."

"Warsh si è astenuto dal definire la sua funzione di reazione di breve termine, una tattica che crediamo non abbandonerà solo dopo pochi mesi di mandato. Oltretutto, con il Comitato palesemente diviso su cosa fare e un altro ciclo di dati su inflazione e occupazione tra il suo discorso e la prossima riunione del FOMC il 16 settembre, rivelare ora la sua inclinazione rischia di imbrigliare il Comitato—la stessa questione che cerca di evitare riducendo le linee guida."

"Vista la sua risposta su Jackson Hole all’ultima conferenza stampa del FOMC, non ci sorprenderemmo se Warsh utilizzasse il suo discorso per approfondire alcune delle “grandi domande” su cui stanno lavorando le sue task force e che influenzeranno l’approccio del FOMC alla politica monetaria."

"Detto ciò, pensiamo che sarà attento a non anticipare troppo i lavori delle task force e a non impegnarsi su eventuali cambiamenti. Riteniamo anche che sottolineerà di voler mantenere ciò che funziona nella Fed, e non semplicemente cambiare tutto, per rafforzare i rapporti con i membri attuali del FOMC e favorire il sostegno alle future raccomandazioni delle task force."