Il mercato delle stablecoin da 33.000 miliardi di dollari e gli agenti di intelligenza artificiale stanno rimodellando il panorama dei pagamenti, mettendo fine al “premio statico”.

Cathie Wood, fondatrice di Ark Invest, ritiene che Circle (CRCL) sia uno dei principali beneficiari potenziali della trasformazione tecnologica del sistema finanziario tradizionale; secondo lei, il mercato azionario a breve termine non è ancora efficiente nell'analizzare il valore a lungo termine delle aziende. 

Wood ha pubblicato su X, sottolineando che le azioni di Circle sono aumentate dell’84% dal debutto in Borsa, ma il confronto è netto con i colossi dei pagamenti tradizionali Visa e Mastercard, i cui titoli, dal listing del 2006 (Visa) e 2008 (Mastercard), sono saliti rispettivamente di circa 33 volte e 150 volte. 

Secondo lei, gli analisti che si sono costruiti una reputazione acquistando titoli di servizi finanziari consolidati potrebbero non riconoscere il potenziale dirompente degli emittenti di stablecoin. 

Wood ha scritto: “Sebbene CRCL sia aumentata dell’84% dall’IPO, il grafico annuale sottolinea l’inefficienza a breve termine del mercato azionario pubblico. I risultati a lungo termine di molti analisti dei servizi finanziari sono fondati su titoli come V e MA: non riescono a comprendere Circle e il suo carattere dirompente.”

Dinamiche di mercato delle stablecoin e la trasformazione dirompente delle aziende consolidate

Le dichiarazioni di Wood sono una risposta all’analisi condivisa da Alex Obchakevich, partner di Artemis e Oobit, il quale ha evidenziato la significativa divergenza recente nelle performance dei titoli di pagamento. 

Anche se Visa è aumentata di circa il 5% quest’anno e Mastercard solo dell’1%, Circle ha registrato un forte rimbalzo del 30% nell’ultimo mese, ma è comunque scesa del 42% negli ultimi 12 mesi. Secondo Obchakevich, il mercato sta abbandonando la visione secondo cui le reti di pagamento tradizionali meritano un premio per la loro posizione dominante nella distribuzione, mentre gli emittenti di stablecoin rimangono sensibili alle oscillazioni dei tassi d’interesse. Obchakevich sottolinea che Circle ha superato il modello puramente legato ai tassi grazie alla licenza bancaria federale ottenuta, al ritorno in utile nel secondo trimestre e al raddoppio dei ricavi dalle transazioni. Nel mese di luglio, il volume delle transazioni USDC si è attestato a circa 849 miliardi di dollari, rappresentando il 62% del mercato globale delle stablecoin.

Intanto, i tradizionali network stanno vedendo ridursi le proprie barriere competitive. Mastercard ha recentemente acquisito BVNK per 180 milioni di dollari: BVNK era già il fornitore infrastrutturale che supportava le funzioni di pagamento stablecoin di Visa, evidenziando la sempre più sottile linea fra aziende consolidate e disruptive. Entrambi i colossi hanno anche aderito all’Open Standard Alliance dietro OUSD, passando da fornitori neutri di servizi a attori diretti nel mercato dell’emissione, laddove la loro posizione era considerata marginale. 

I dati on-chain evidenziano la rapidità di questa trasformazione: lo scorso anno il volume delle transazioni in stablecoin ha raggiunto i 33 trilioni di dollari, con un tasso di crescita annuo del 72%, mentre gli agenti artificiali bypassano sempre più spesso le strutture tradizionali delle commissioni di transazione. Come osservato da Obchakevich, il mercato non sta più semplicemente scegliendo tra i vecchi e nuovi canali, ma si frammenta in tre categorie distinte: distribuzione, emissione e valute digitali supportate da alleanze. La conclusione è che rimanere fermi non è più una scelta senza costi.