Goldman Sachs: il mercato è ancora troppo ottimista sulle scommesse sulla politica della Federal Reserve, la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre è “molto bassa”

Secondo quanto riferito da APP di Zhihui Finance, Goldman Sachs ha affermato che, dato che l'inflazione nella più grande economia mondiale sta rallentando, le scommesse del mercato su un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve rimangono troppo aggressive. Jan Hatzius, Chief Economist di Goldman Sachs, ha scritto in un rapporto per i clienti che, a causa dei dati deboli sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti, dei dati sull'occupazione deludenti e del rallentamento dell'inflazione, la probabilità che la Federal Reserve aumenti i tassi nella riunione di settembre è “molto bassa”.

Hatzius ha scritto nel rapporto pubblicato domenica: “Secondo le nostre previsioni economiche di base, nel tempo le notizie sull'inflazione hanno maggiori probabilità di migliorare ulteriormente, piuttosto che peggiorare di nuovo. Riteniamo ancora che le valutazioni di mercato sul tasso dei Federal Funds siano troppo aggressive.”

I dati mostrano che i trader hanno posticipato le aspettative per il prossimo aumento di 25 punti base da parte della Federal Reserve a gennaio del prossimo anno, mentre una settimana fa prevedevano completamente un rialzo a dicembre. Goldman Sachs afferma che, nonostante il sentiment aggressivo del mercato si sia indebolito, c'è ancora spazio per un'ulteriore riduzione delle aspettative di rialzo.

Dato che le misure di politica degli Stati Uniti spesso influenzano i tassi globali, le mosse della Federal Reserve sono fondamentali per il mercato globale dei titoli di Stato. Attualmente, gli investitori in Treasury statunitensi si trovano in una situazione difficile: da un lato, il rallentamento dell'inflazione ha rafforzato la propensione a detenere titoli del Tesoro USA; dall'altro, l'enorme indebitamento del governo e le preoccupazioni fiscali persistenti costringono gli investitori a richiedere rendimenti maggiori per le obbligazioni a più lungo termine. Secondo gli analisti, anche se i rendimenti a breve termine potrebbero beneficiare delle aspettative di rialzo dei tassi più basse quest'anno, quelli a lungo termine restano vulnerabili.

Questa tensione potrebbe portare i rendimenti a lungo termine a rimanere elevati anche con la pressione sui prezzi che si attenua, indebolendo il tradizionale rally associato al rallentamento dell'inflazione. Il rendimento dei Treasury USA a due anni, tra i più sensibili alle variazioni di politica statunitense, rimane sopra il 4%, mentre gli investitori stanno valutando quando e se la Federal Reserve aumenterà nuovamente il costo del credito.

Il rapporto di Goldman Sachs sottolinea che, grazie al miglioramento dell'inflazione, al calo del premio per i rialzi e alle notizie negative sul bilancio fiscale, la curva dei rendimenti dei Treasury USA potrebbe continuare a diventare più ripida.

“Dopo due mesi consecutivi di dati molto deboli su occupazione e inflazione, è difficile vedere qualche colomba passare a favore del rialzo dei tassi,” ha scritto Hatzius, riferendosi ai membri votanti della Federal Reserve sulle decisioni relative ai tassi quest’anno.