Prospettive di mercato: un eventuale aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone a settembre potrebbe non fermare la debolezza dello yen, mentre le aspettative di aumenti consecutivi dei tassi sono la chiave

1. Il mercato si aspetta generalmente che la Banca centrale giapponese anticipi un aumento dei tassi nella riunione di settembre e che il governo giapponese non intervenga per ostacolare la decisione. Tuttavia, il cambio USD/JPY rimane stabilmente sopra quota 159, indicando che un singolo aumento di 25 punti base difficilmente potrà cambiare radicalmente la situazione di mercato favorevole al dollaro e sfavorevole allo yen.2. Solo quando i trader riterranno che la Banca centrale giapponese aumenterà i tassi per due volte consecutive, potrebbero adottare una posizione decisamente rialzista sullo yen. Tuttavia, prima di ogni aggiustamento delle politiche, la Banca centrale giapponese impiega molto tempo per guidare le aspettative di mercato, e costruire un consenso sulle rialzi consecutivi risulta particolarmente difficile. Nonostante i futures sui tassi d’interesse mostrino un’alta probabilità di aumento a settembre, il mercato mantiene ancora posizioni nette short di grande entità sullo yen, riflettendo un atteggiamento prudente sulle prospettive della valuta.3. Anche se, dopo la decisione della Banca centrale, il cambio USD/JPY potrebbe scendere temporaneamente, una volta che il mercato tornerà a concentrarsi sui tassi reali profondamente negativi del Giappone e sull’attrattività continua delle operazioni di carry trade, il cambio potrebbe riprendere la sua crescita. Nonostante questo mese il Giappone abbia effettuato un intervento massiccio sul mercato, il livello chiave di 155 non è stato effettivamente infranto. Finché il cambio USD/JPY non riuscirà a rompere in modo deciso questo supporto cruciale, i fondi speculativi che puntano contro lo yen non chiuderanno le posizioni in modo significativo.