Broadcom crolla del 20%: di cosa ha paura il mercato?

L'11 agosto, Tom Curcuruto, analista di credito presso Bank of America, ha pubblicato un breve rapporto di downgrade. Ha abbassato il rating dei bond di Broadcom da "outperform" a "market weight".

Attenzione, questo non è un rating azionario, ma creditizio—in altre parole, la sua preoccupazione non è se Broadcom guadagna o meno, ma se il bilancio di Broadcom sia in grado di sostenere ciò che sta facendo.

Nel rapporto appare una cifra: 370 miliardi di dollari.

Secondo le sue stime, questa è la massima esposizione residua garantita (Residual Value Guarantee, RVG) che Broadcom potrebbe assumere entro metà 2029, in un'operazione di finanziamento denominata "AI XPV Platform". Se tutti i clienti dovessero fallire contemporaneamente e tutti i chip non valessero nulla, la perdita teorica massima di Broadcom arriverebbe fino a 42 miliardi di dollari.

Dopo la diffusione della notizia, il prezzo delle azioni di Broadcom è sceso di quasi il 6% in tre giorni, rompendo quota 400 dollari, e segnando un calo di oltre il 20% rispetto al massimo storico di giugno.

Cosa significa 370 miliardi di dollari? La capitalizzazione totale di Broadcom è circa 2 mila miliardi di dollari, e il debito totale in bilancio è 64,9 miliardi di dollari. Un'esposizione potenziale fuori bilancio che può arrivare a quasi un quinto della capitalizzazione?!