Analista di Bitunix: Il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari è solo la superficie, ciò che il mercato sta realmente trattando è il rischio di "istituzionalizzazione dell'iperinflazione"

BlockBeats News, 24 luglio. Il mercato globale non sta più soltanto sopportando l’escalation delle tensioni in Medio Oriente, ma sta anche assistendo a cambiamenti simultanei nell’offerta di energia, nella politica monetaria e nei flussi globali di capitali. Gli Stati Uniti continuano ad aumentare la pressione militare sull’Iran, con il dispiegamento di bombardieri B-1, Trump che valuta azioni militari su scala più ampia e i ribelli Houthi che minacciano nuovamente la navigazione nel Mar Rosso. Questo ha messo a rischio sia i punti strategici di transito energetico dello Stretto di Hormuz sia del Mar Rosso. Dopo il superamento dei 100 dollari del Brent, il mercato ha iniziato a rivalutare i rischi di inflazione globale, anziché limitarsi a reagire a un evento geopolitico isolato.

Ciò che merita davvero attenzione è che l’aumento dei prezzi del petrolio ha iniziato a modificare i calcoli di politica monetaria delle principali banche centrali mondiali. Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti sono nuovamente inferiori alle aspettative, indicando la resilienza del mercato del lavoro e riducendo la necessità immediata della Fed di allentare la sua politica. Dall’altro lato, il balzo dei prezzi dell’energia ha riacceso le aspettative di inflazione, facendo salire i rendimenti dei Treasury statunitensi su tutta la curva. Le scommesse di mercato su un rialzo dei tassi a settembre o anche prima sono rapidamente aumentate. Con la Fed che ha rimosso la forward guidance, il mercato non attende più le risposte della Fed, ma incorpora preventivamente il percorso della politica monetaria. Questa significativa volatilità dei tassi implica che i costi di finanziamento elevati potrebbero persistere più a lungo del previsto.

Questa pressione non è esclusiva degli Stati Uniti. Sebbene la Banca Centrale Europea sia ancora in attesa, ha chiaramente lasciato spazio a un rialzo dei tassi a settembre. In Giappone, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha messo in evidenza lo yen considerandolo significativamente sottovalutato, esortando la Bank of Japan a continuare la normalizzazione della politica monetaria. L'aumento dell’inflazione giapponese e dei rendimenti ha spinto a rivalutare la possibilità di un rialzo dei tassi in Giappone e il rimpatrio dei capitali da parte delle grandi istituzioni. Quando i fondi giapponesi inizieranno a ridurre le allocazioni all’estero, ciò potrebbe non solo indebolire la domanda per Treasury e azioni statunitensi, ma anche inasprire ulteriormente la liquidità in USD a livello globale.

Inoltre, gli Stati Uniti hanno contemporaneamente ampliato le misure tariffarie, reintroducendo un sistema tariffario sulle importazioni dal 10% al 12,5% su circa 60 economie. Questo ha portato a un aumento simultaneo dei costi dell’energia e dei costi commerciali. Ciò indica che il mercato non dovrà affrontare solo le fluttuazioni dei prezzi del petrolio in futuro, ma anche l’aumento dei costi della supply chain, delle tariffe e dei prezzi dell’energia che insieme spingeranno verso l’alto i costi operativi delle imprese. Questo agevolerà un secondo round di trasmissione dell’inflazione a livello globale e renderà ancora più necessario per le banche centrali mondiali mantenere una politica dei tassi elevati.

Per il mercato crypto, la principale fonte di pressione non è più soltanto la geopolitica, ma anche il contestuale irrigidimento dei tassi reali globali e della liquidità in USD. L’aumento del prezzo del petrolio ha rafforzato le aspettative di inflazione, spinto i rendimenti ai massimi storici, le principali banche centrali stanno rivalutando possibili rialzi dei tassi e i capitali giapponesi potrebbero rifluire sul mercato domestico, indicando che gli asset rischiosi dovranno affrontare una sfida maggiore in termini di costo del finanziamento. Nel breve termine, la volatilità di mercato continuerà a ruotare attorno alla situazione in Medio Oriente e alle politiche delle banche centrali a livello globale. Il fattore chiave per la direzione successiva dei prezzi degli asset sarà se i prezzi dell’energia riusciranno a mantenersi su livelli elevati e se i tassi alti diventeranno progressivamente la nuova normalità per i mercati finanziari globali.