L’obiettivo di produzione è stato leggermente rivisto al ribasso, ma le attività in Venezuela procedono con stabilità. Repsol si concentra sulla crescita interna e sulla remunerazione degli azionisti, mentre il margine di raffinazione rimane la principale incognita per i risultati finanziari.

⑴ L'Amministratore Delegato di Repsol ha rivisto l'obiettivo di produzione di fine anno a 600.000 barili equivalenti di petrolio al giorno, inferiore alla precedente stima di 650.000-700.000 barili, ma ha sottolineato che la produzione in Venezuela non è stata influenzata dal terremoto e ha affermato di aver ottenuto il pieno sostegno degli Stati Uniti per aumentare la produzione nel paese. ⑵ In merito alla remunerazione degli azionisti, la società ha dichiarato chiaramente che, oltre al riacquisto di azioni, non prenderà in considerazione altri meccanismi come dividendi straordinari e manterrà un approccio cauto nelle acquisizioni; prevede che non ci saranno opportunità di M&A nell'anno a venire, concentrandosi invece su una strategia di crescita organica. ⑶ Per quanto riguarda il settore della raffinazione, si prevede che le attività di manutenzione del terzo trimestre saranno completate con successo; la società rimane ottimista sulle prospettive di margine di raffinazione fino al 2027 e sottolinea che il conflitto tra Russia e Ucraina potrebbe avere un impatto sul mercato della raffinazione europea maggiore rispetto alle tensioni nello Stretto di Hormuz. ⑷ Sul fronte del rischio geopolitico, l'azienda ha predisposto piani per lo scenario peggiore nello Stretto di Hormuz, dispone di una capacità di kerosene sufficiente a soddisfare la domanda interna e fino al 30% della produzione residua può essere destinata ad altri paesi; inoltre, anche se la crisi dovesse risolversi rapidamente, il margine di raffinazione quest'anno dovrebbe comunque superare i 20 dollari al barile. ⑸ La preparazione per la quotazione delle attività upstream negli Stati Uniti è completata, ma non rappresenta una priorità attuale e non sarà promossa nel corso dell'anno; la questione dei debiti pregressi in Venezuela è stata invece rimandata a discussioni future. ⑹ Dal punto di vista dei titoli del settore energetico, il leggero aggiustamento degli obiettivi di produzione riflette un atteggiamento pragmatico sul fronte operativo, mentre l'aspettativa di margini di raffinazione elevati e il premio per il rischio geopolitico si rafforzano a vicenda; in aggiunta, il record di turisti estivi in Spagna offre impulso alle attività downstream, e nel complesso la società mantiene una resilienza degli utili con margini di miglioramento ancora possibili.